4Q25 Preview 영업이익 추정치 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q25 실적 추정치 상향 조정 - 기존 영업이익 2,135억원에서 2,307억원으로 조정 - 4Q25 매출액 2.9조원 (YoY +13.1%, QoQ -2.4%), 영업이익 2,307억원 (YoY +8.2%, QoQ -11.4%, OPM +8.2%) 2. 비용통제와 계절적 요인에도 불구하고 비수기 대비 성수기 수준의 실적 기대 - 근거: 1) 최근 긍정적인 환율효과와 2) 연말 재고조정 등의 계절적 영향에도 불구하고 효과적인 비용통제로 인함 3. 고부가가치 생산으로의 전환 및 공급망/시장 이점 - MLCC는 현재 90% 후반 가동률 - 저부가가가치 제품의 생산을 줄이고 전장용 AI 서버용 고온·고용량 제품 등 고부가가치 위주 생산으로 전환 - 일본업체와 서버 및 전장 수요의 약 80%를 양분하고 있으며 관련 제품을 생산할 수 있는 공급망이 제한된 상황에서 전방 시장 성장의 혜택 지속 - 패키지 기판은 FCBGA의 서버 AI향 기판의 견조한 수요 지속될 전망으로 관련 비중은 ‘25년 40% 중반에서 ‘26년 50%까지 확대될 것 - 그동안 부진했던 베트남 라인은 전환을 통해 가동률 90% 이상 달성을 통한 실적 개선이 이어질 것 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q25 실적 추정치 - 매출액: 2.9조원 (YoY +13.1%, QoQ -2.4%) - 영업이익: 2,307억원 (YoY +8.2%, QoQ -11.4%, OPM +8.2%) - 2025년 전망(2025F) - 매출액: 11,233 십억원 (YoY +9.1%) - 영업이익: 904 십억원 (YoY +23.1%) - OPM: 8% - EPS: 9,466원 (YoY +4.9%) - PER: 21.6배 - PCR: 8.8배 - PBR: 1.7배 - EV/EBITDA: 8.8배 - ROE: 7.8% - ROIC: 8.9% - 부채비율: 36.8% (2025F), 향후 36.9%(2026F), 35.5%(2027F) - 도표 상 주요 비교(요약) - 4Q25 추정치 변경: 수정전 매출액 28,200 십억원 → 수정후 27,746 십억원, 변동률 2%; 수정전 영업이익 2,307 십억원 → 수정후 2,135 십억원, 변동률 8% - 2025F 매출액: 시장컨센서스 111,871 십억원, 2025F: 112,325 십억원 - 2025F 영업이익: 시장컨센서스 9,045 십억원, 2025F: 9,045 십억원(부분 표기 상일치 주의) ## 추가 메모 - 4Q25 Preview 영업이익 추정치 상향 - 삼성전기 최근 2년간 목표주가 변동추이 및 4Q25 Preview 관련 주요 수치 포함 - 투자의견 비율공시 및 투자등급(2025.09.30 기준): Buy(매수) 94.7%, Trading Buy(매수) 3.8%, Hold(보유) 1.5%, Sell(매도) 0.0%

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q25 실적 추정치 상향 조정
• - 기존 영업이익 2,135억원에서 2,307억원으로 조정
• - 4Q25 매출액 2.9조원 (YoY +13.1%, QoQ -2.4%), 영업이익 2,307억원 (YoY +8.2%, QoQ -11.4%, OPM +8.2%)