제대로 믿는 구석

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 154,000원 - 핵심 투자 포인트 1. 4Q25 연결 기준 실적 전망 - 매출액 3,080억원(+4% QoQ)과 영업이익 610억원(+4% QoQ, OPM 20%) 전망 - CAPA 대비 강력한 수요 지속 및 G사 TPU 7세대 매출의 본격 반영 영향 - 5공장 일부 라인 가동 시작, 기존 기대보다 1단계 증설효과가 한 분기 앞당겨 나타날 가능성 - AI 가속기 및 네트워크 스위치 매출이 전 매출 증가를 견인 - 중국 법인 서버 신규 모델 도입으로 3Q 대비 매출이 17% 증가, 이익률도 18% 수준으로 회복 2. 중장기 실적 및 성장 동력 - 2026년 연결 기준 매출액 1.44조원(+32% YoY), 영업이익 2,859억원(+37%) - 상승여력 20.7% YoY, OPM 20% - 5공장 증설효과가 2026년 1분기부터 본격 반영 - ASP 상승 기대 및 외국인 지분율 31.9%를 1.5조원으로 제시하는 등 중장기 매출 가이던스 상향 여지 3. 밸류에이션 및 추가 정보 - Target P/E를 42배로 상향 - 2026F EPS 3,646원 - 목표주가: 154,000원 - 중장기적으로 5공장 램프업 반영 및 CAPA 확충 가능성 고려 - 주요 실적 및 전망 - 4Q25(연결) 매출액 3,080억원(+4% QoQ), 영업이익 610억원(+4% QoQ, OPM 20%) - 3분기 실적 컨센서스 상회, G사 TPU 7세대 매출 본격 반영 - 5공장 일부 라인 가동 시작, 증설효과 한 분기 앞당겨 나타남 - AI 가속기 및 네트워크 스위치 매출 전사 증가 - 중국 법인 매출 3분기 대비 17% 증가, 이익률 18% 수준 회복 - 2026년 연결 기준 매출액 1.44조원(+32% YoY), 영업이익 2,859억원(+37%) - 상승여력 20.7% YoY, OPM 20% - 5공장 증설효과 2026년 1분기부터 본격 반영 - ASP 상승 기대 - 외국인 지분율 31.9%를 1.5조원으로 제시 - Target P/E를 42배로 상향 - 추가 메모 - 2025-11-20 발행, 현재가 11/19 종가 기준 127,600원 - 표2에 제시된 2026F EPS 3,646원, Target P/E 42.0배, 목표주가 154,000원 등 구체 수치 포함 - 다중적층 샘플 비중은 2024년 21%에서 3Q25 39%까지 증가하였음(리포트 내 참고 수치)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.