2026년: 루빈향 공급 전환으로 가동률 급반등

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 56,000 원으로 상향, 매수 의견 유지 핵심 투자 포인트 1) AI 기판용 회로박 공급 본격화 및 북미 AI 서버 기판용 동박 공급 시작 - 내년 중순부터 북미 AI 반도체 서버 기판용 CCL에 동박 공급이 시작될 예정이며, 이는 내년 회로박 매출의 3 분의 1에 달할 전망이다. 2) 가동률 급반등 및 생산 구조 재편 - 가동률이 (실질캐파 기준) 25년 52% > 26년 70%로 급반등할 것으로 예상된다. 익산 배터리 전지박 공장을 기판용으로 전환하기 때문. 3) MLB/MLB 회로박의 ASP 상승 모멘텀 및 탈중국 수혜 - MLB 용 회로박은 배터리 전지박 대비 T 값이 3 배 높다. ASP 상승 모멘텀이다. 또한, 북미 라인 전환으로 ESS 매출 증가가 기대되며 26년 ESS 출하 비중은 15~20%로 전망된다. 주요 실적 및 전망 - 2025F - 매출액: 663 (십억원) - 영업이익: -147 (십억원) - 순이익: -172 (십억원) - EBITDA: -55 (십억원) - EPS: -3,113 (원) - 영업이익률: -22.1% - 2026F - 매출액: 823 (십억원) - 영업이익: -51 (십억원) - 순이익: -70 (십억원) - EBITDA: 35 (십억원) - EPS: -1,390 (원) - 영업이익률: -6.2% - 2026년 영업손익은 -511 억원으로 적자폭이 전년대비(OP -1,467 억원) 대폭 축소될 - 2027F - 매출액: 1,220 (십억원) - 영업이익: 55 (십억원) - 순이익: 32 (십억원) - EBITDA: 134 (십억원) - EPS: 635 (원) - 영업이익률: 4.5% - 현재가 및 밸류에이션 관련 추가 정보 - 29F EPS: 2,959 원 - 목표주가: 56,000 원 - 적정 가치: 56,218 원 - 2029F 비고: 목표주가 56,000 원, 29F EPS 2,959 원, 목표 PER 19 배 추가 메모 - MLB 용 회로박은 배터리 전지박 대비 T 값이 3 배 높다. ASP 상승 모멘텀이다. - 롯데에너지머티리얼즈는 AI 기판용 회로박으로 수익구조의 중심이 전환된다(기존 배터리박 구조에서의 수익성 중심 피봇). - 탈중국 수혜와 함께 북미 수요 확대가 기대된다. ESS 매출은 26년 비중이 15~20%로 전망된다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.