아쉽지만 여전한 기대감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 55000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 주요 수치 및 대비 - 3분기 연결 매출액 2,328억원(+4.2% yoy), 영업이익 148억원(+17.7% yoy); 다만 컨센서스 2,355억원/158억원 및 IBKS 추정치 2,430억원/177억원에는 다소 못 미침. 2. LS-VINA 및 LSCV 실적과 수익성 동향 - LS-VINA 매출 2,437억원(+8.1% yoy), 영업이익 119억원(+29.6% yoy) 기록 - LSCV 매출 673억원(-8.7% yoy), 영업이익 46억원(+8.8% yoy) 기록 - 유럽 수출 호조세 지속 및 베트남 내수 초고압 케이블 수주 영향으로 3분기 영업이익 기준 역대 최고 실적 달성 - 순이자비용 및 환파생손익 개선으로 당기순이익은 34.1%(yoy) 증가 3. 투자 관점 및 밸류에이션 관련 시사점 - 12M Forward EPS 1,695원, 12M Forward EPS 적용, 적정주가 55,441원, 목표주가 55,000원, 현재주가 46,700원(2025.10.28 종가 기준), 상승여력 17.8%. - 기존 목표주가 대비 3.8% 상향 - 당기순이익 적자를 기록한 2022년은 Target PER 과거 5개년(2020~24)에서 제외함 - 그림 12 수주 잔고 추이는 LS-VINA, LSCV, LSGM의 잔고를 2019~2023, 1Q24~3Q25까지 제시한 내용 - 그림 13 LS에코에너지 주가 추이 및 이벤트 정리에는 2Q25~3Q25 기간의 실적 흐름과 Turnkey 프로젝트 관리, 국제 인증 획득 등 주요 이벤트가 요약되어 있음 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 731, 2024 869, 2025F 950, 2026F 1,044, 2027F 1,251; 증가율(%) -10.7 18.9 9.4 9.8 19.9 - 당기순이익(십억원): 2023 4, 2024 35, 2025F 52, 2026F 60, 2027F 73; 증가율(%) -146.9 725.5 46.2 16.6 21.2 - 부채비율(%) 162.5, 148.1, 104.9, 78.3, 59.1 - 순차입금 비율(%) 84.0, 68.5, 35.9, 19.9, 9.9 - ROE(%) 2.8, 19.0, 23.5, 23.5, 23.4 - ROIC(%) 1.5, 12.0, 17.1, 20.1, 22.1 - 활동성지표 - 매출채권회전율: 4.6 5.6 5.9 6.6 7.5 - 재고자산회전율: 5.0 6.2 6.4 7.1 7.8 - 총자산회전율: 1.6 1.9 2.0 2.2 2.5 - 현금 흐름 및 현금 보유 현황 - 현금의 증가: -1 7 -1 5 8 - 기초현금: 25 24 31 31 35 - 기말현금: 24 31 31 35 44 - 투자의견 안내 - (투자기간 12개월) 종목 투자의견 (절대수익률 기준) 매수 15% 이상; 업종 투자의견 (상대수익률 기준) Trading Buy (중립) 11 7.7; 비중확대 +10% ~ 중립 -10% ~ +10%; 비중축소 ~ -10% - 최근 2년간 주가 그래프 및 목표주가 변동 추이 - 2022.12.15 매수 목표가 10,000 -12.88 평균 103.00 - 2023.12.15 1년경과 목표가 10,000 156.38 76.00 - 2024.12.15 1년경과 목표가 10,000 259.96 164.00 60,000 - 2025.09.18 매수 목표가 53,000 -21.59 -9.62 - 2025.10.29 매수 목표가 55,000 ## 추가 메모 - 위 요약에 포함되지 않은 참고사항 - 3분기 실적 관련 지역별 및 사업부별 상세 변동은 본문에 제시된 수치를 참조 - Turnkey 프로젝트 관리 및 국제 인증 획득 등 주요 이벤트는 그림 13에 요약되어 있음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3분기 연결 매출액 2,328억원(+4.2% yoy), 영업이익 148억원(+17.7% yoy), 다만 컨센서스 2,355억원/158억원 및 IBKS 추정치 2,430억원/177억원에는 다소 못 미쳤다.
• - LS-VINA 초고압 케이블의 유럽 수출 호조세가 지속됐고, 베트남 내수 초고압 케이블 수주 영향 등으로 3분기 영업이익 기준 역대 최고 실적을 달성했다.
• - 순이자비용 및 환파생손익 개선으로 당기순이익은 34.1%(yoy) 증가했다.
• - LS-VINA 매출은 2,437억원(+8.1% yoy), 영업이익은 119억원(+29.6% yoy) 기록; LSCV 매출은 673억원(-8.7% yoy), 영업이익은 46억원(+8.8% yoy)로 나타났다.
• - 투자의견 매수(유지), 목표주가 (상향) 55,000원.