올해도 무거운 PUBG의 어깨

4Q25 Preview에서 매출액 8,826 억원(+42.9% YoY)으로 증가했으나 영업이익 903 억원(-58.1%), 지배주주순이익 964억원(-80.4%)로 급감했고, 영업이익은 컨센서스 2,421억원을 크게 하회할 것으로 예상되며 4Q25에 일회성 비용이 발생할 가능성이 큽니다. 투자 의견 및 목표가는 매수(유지)로 유지되며 목표주가 330,000원으로 하향, 현재 주가 232,000원, 상승 여력은 42.2%입니다. 연간 실적 추정은 매출액이 2025E 3,289.4, 2026E 4,249.7, 2027E 4,886.2로 상향되며 전년대비 각각 +6.3%, +23.6%, +19.0%의 변동을 기록합니다. 반면 영업이익은 2025E 1,142.3, 2026E 1,239.4, 2027E 1,642.4로 하향 조정되며 전년대비 각각 -11.4%, -16.0%, -10.3%의 변동을, 지배주주순이익은 2025E 851.1, 2026E 997.7, 2027E 1,253.4로 하향 조정되며 전년대비 각각 -9.8%, -11.7%, -7.2%의 변동을 기록합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q25 매출은 증가했으나 영업이익/지배주주순이익은 컨센서스 대비 큰 폭 하회하는 구조로 일회성 비용의 영향이 큼.
• - 투자 의견은 매수(유지)로 유지되며 목표주가 하향에도 현재가 대비 상승 여력은 약 42%로 매력도는 유지.
• - 2025-2027년 연간 매출은 상향되지만 영업이익과 지배주주순이익은 연달아 하향 조정되며 이익 흐름은 다소 약화될 가능성.
• - BGMI는 양호하나 콘텐츠 업데이트 부재로 4Q 실적에 부정적 영향이 있었고, 11월 Porsche 콜라보는 긍정적 포인트로 남음.