3Q/4Q, 수익성 개선 빠르다. 밸류에이션 재평..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(BUY) 유지 - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 영업이익은 234억원(154% yoy/1154% qoq)으로 종전 추정(124억원)을 88.7% 상회, 컨센서스(146억원)를 60.3% 상회 등 깜짝 실적을 전망. 2. 또한 4Q 영업이익도 238억원(흑전 yoy/1.9% qoq)으로 컨센서스(191억원)을 상회 등 기대 이상의 실적을 예상. 3. 2025년과 2026년 주당순이익(EPS)을 종전대비 각각 65.3%, 24.9% 상향, 목표주가를 40,000원(2026년 목표P/E 20.9배, 실적 회복기 상단평균)으로 상향(54%). ## 주요 실적 및 전망 - 2023A-2027F 매출액: 910, 892, 1,040, 1,205, 1,338 십억원; 영업이익: 24, 11, 43, 111, 145 십억원; 영업이익률: 2.6%, 1.3%, 4.1%, 9.2%, 10.8% - 2023A-2027F 당기순이익: 25, 24, 43, 98, 125 십억원; 당기순이익률: 2.8%, 2.7%, 4.1%, 8.2%, 9.4% - EPS: 493, 461, 835, 1,910, 2,431 - EV/EBITDA: 8.5, 4.5, 11.6, 7.6, 6.2 - 매출액 증가율: -30.9, -1.9, 16.6, 15.9, 11.0%; 순이익 증가율: -86.2, -6.4, 80.9, 128.9, 27.2 - 부채비율: 29.9, 24.4, 24.8, 24.0, 22.5; 순차입금비율: -21.1, -23.4, -24.8, -29.1, -34.9 - 2025년 6월 기준 자산 1.09조원, 부채 2,422억원, 자본 8,508억원 - 2024년 실적 및 2025F/2026F 추정치: 매출액 892.1 십억원, 영업이익 11.3 십억원, 순이익 23.8 십억원; 2025F 매출액 1,039.9 십억원, 영업이익 42.9 십억원, 순이익 43.0 십억원; 2026F 매출액 1,205.1 십억원, 영업이익 110.8 십억원, 순이익 98.4 십억원. - 연도별 이익률: 2024년 영업이익률 1.3%, 순이익률 3%; 2025F 영업이익률 4.1%, 순이익률 4%; 2026F 영업이익률 9.2%, 순이익률 8%. - 2023A-2027F의 당기순이익은 25, 24, 43, 98, 125이며 당기순이익률은 2.8%, 2.7%, 4.1%, 8.2%, 9.4%로 제시되어 있습니다. - 2023A-2027F의 EPS는 493, 461, 835, 1,910, 2,431이고 EV/EBITDA는 8.5, 4.5, 11.6, 7.6, 6.2로 제시되어 있습니다. - 매출액 증가율은 -30.9, -1.9, 16.6, 15.9, 11.0이며 순이익 증가율은 -86.2, -6.4, 80.9, 128.9, 27.2로 제시되어 있습니다. - 부채비율은 29.9, 24.4, 24.8, 24.0, 22.5이며 순차입금비율은 -21.1, -23.4, -24.8, -29.1, -34.9로 제시되어 있습니다. - 투자의견 변경 내용: 제시일자 25.10.25 기준 투자의견 Buy, 목표주가 40,000이며, 과거 다수 날짜에 Buy로 제시되고 목표주가가 20,000~30,000대인 사례도 있습니다. - 자회사/사업군: PCB 전문 제조업체로 반도체(디램, 낸드), 통신장비, 스마트폰, 자동차 및 셋톱박스 등에 사용되는 PCB를 주력으로 하며, 5G 서비스 시작으로 통신장비용 MLB 매출 증가 기대와 차세대 SLP 기판의 적용처 확대(IT, 전장) 전망이 제시됨. - 자산 1.09조원, 부채 2,422억원, 자본 8,508억원(2025년 6월 기준) ## 추가 메모 - 제공된 텍스트에는 요약에 필요한 핵심 사실이 포함되어 있지 않습니다. - 현재 청크(청크 5)의 내용으로는 3-5개의 핵심 사실을 도출할 수 없습니다. - 더 상세한 텍스트를 제공해 주시면 3-5개의 불릿으로 요약해 드리겠습니다.

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• - 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 40,000원 상향.
• - 3Q25 영업이익은 234억원(154% yoy/1154% qoq)으로 종전 추정(124억원)을 88.7% 상회, 컨센서스(146억원)를 60.3% 상회 등 깜짝 실적을 전망.
• - 또한 4Q 영업이익도 238억원(흑전 yoy/1.9% qoq)으로 컨센서스(191억원)을 상회 등 기대 이상의 실적을 예상.
• - 2025년과 2026년 주당순이익(EPS)을 종전대비 각각 65.3%, 24.9% 상향, 목표주가를 40,000원(2026년 목표P/E 20.9배, 실적 회복기 상단평균)으로 상향(54%).
• - 2024년 실적 및 2025F/2026F 추정치: 매출액 892.1 십억원, 영업이익 11.3 십억원, 순이익 23.8 십억원; 2025F 매출액 1,039.9 십억원, 영업이익 42.9 십억원, 순이익 43.0 십억원; 2026F 매출액 1,205.1 십억원, 영업이익 110.8 십억원, 순이익 98.4 십억원.