3Q25 NDR 1일차 후기: 성장 포텐셜 뿜! 뿜!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 960000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 수요 급증, 지역/제품 다변화, 협상력 강화 2. 미국에서 765kV 전력기기 수주 증가 및 2026년 추가 수주 기대; 유럽에서 SF6-Free GIS 수요 확대 및 공급 다변화 - 미국에서 765Kv 전력기기 2,788억원 수주(9월), 전 세계 공급 가능 업체는 동사를 포함해 약 10여개에 불과 - 유럽 규제 강화로 SF6-Free GIS 수요 증가, SF6-Free GIS는 현재 동사를 포함한 4개 업체만 생산 가능 3. AI데이터센터향 공급은 미미하나, 중압 전력기기/배전기기 확대와 함께 경쟁력 강화 기대 - 미국 UL 인증 차단기 증가 및 4Q25 국내 중저압 차단기 생산능력 증설(연간 2500억원→5,000억원) 등으로 배전기기 경쟁력 강화 - 국내 HVDC 확대 및 Hitachi Energy와의 제휴 추진 예정(구체 협력 내용은 미정) - 추가 증설은 인력 확보 상황에 따라 결정되며, GIS는 비교적 증설 용이성 보유 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2023A 2,703; 2024A 3,322; 2025F 4,047; 2026F 4,805; 2027F 5,660 - 영업이익(단위: 십억원): 2023A 315; 2024A 669; 2025F 955; 2026F 1,212; 2027F 1,543 - 세전순이익(단위: 십억원): 2023A 311; 2024A 650; 2025F 906; 2026F 1,199; 2027F 1,535 - 지배지분순이익(단위: 십억원): 2023A 259; 2024A 502; 2025F 813; 2026F 935; 2027F 1,198 - EPS(원): 2023A 7,189; 2024A 13,914; 2025F 22,549; 2026F 25,938; 2027F 33,224 - PER(배): 2023A 11.4; 2024A 27.5; 2025F 34.6; 2026F 30.1; 2027F 23.5 - BPS(원): 2023A 29,077; 2024A 41,662; 2025F 60,210; 2026F 79,335; 2027F 105,207 - PBR(배): 2023A 2.8; 2024A 9.2; 2025F 13.0; 2026F 9.8; 2027F 7.4 - ROE(%): 2023A 27.7; 2024A 39.3; 2025F 44.3; 2026F 37.2; 2027F 36.0 - 주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 - 참고: 2H25 이후 수주가 실적에 반영될 전망이라는 분석이 제시되어 있으며, 목표주가 산정은 '28년 이후 실적 반영 가정 아래'로 제시됨. 또한 2028년까지의 밴드 및 시간가치 관련 가정이 제시됨. ## 추가 메모 - PDF 전문에 '목표주가를 980,000원으로 상향'이라고 기재돼 있음. 현재 요약의 목표주가와 상이하므로 참고 필요. - (문서 상 충돌 부분): 그림 7에서 언급된 "목표주가를 980,000원으로 상향" 관련 문구가 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 수요 급증, 지역/제품 다변화, 협상력 강화
• - 미국에서 765kV 전력기기 수주 증가 및 2026년 추가 수주 기대; 유럽에서 SF6-Free GIS 수요 확대 및 공급 다변화
• - 미국에서 765Kv 전력기기 2,788억원 수주(9월), 전 세계 공급 가능 업체는 동사를 포함해 약 10여개에 불과
• - 유럽 규제 강화로 SF6-Free GIS 수요 증가, SF6-Free GIS는 현재 동사를 포함한 4개 업체만 생산 가능
• - AI데이터센터향 공급은 미미하나, 중압 전력기기/배전기기 확대와 함께 경쟁력 강화 기대