불어오는 훈풍

리포트는 2024년 중국 소비주 주가 호조와 OEM의 관세 이슈로 인한 변동성을 요약하고, 2025년 상반기에 중국 소비 관련 종목의 주가가 강세를 보였으며 중국의 소비 부양 정책이 내수 회복의 주된 동력으로 작용한다고 분석한다. 25년은 중국 소비 부양 모멘텀과 내수 회복에 따라 F&F, 감성코퍼레이션의 실적과 주가 흐름에 긍정적 영향을 줄 것이며, OEM 관세 영향은 시계가 짧아 바이어 협상 결과를 기다리는 상황이 이어진다고 본다. 미국 관세 충격으로 OEM 주가가 크게 흔들렸고 4월 발표가 시장에 반영되었으며 영원무역은 한세실업 대비 상대적으로 아웃퍼폼했다. 1분기 OEM 달러 매출은 유예로 일정 부분 방어되었고 하반기에는 내수 회복과 금리 인하 기대가 의류 업황을 개선할 전망이다. 또한 Discovery의 중국 진출 확대와 MLB 브랜드의 면세점 입점 등 모멘텀을 바탕으로 F&F를 섹터 Top-Pick으로 제시한다.

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• - 중국의 부양 정책으로 하반기 내수 소비 회복 모멘텀이 지속될 전망이다.
• - F&F와 감성코퍼레이션 등 중국 소비 관련 주의 주가 회복과 25년 실적 개선 가능성이 제시된다.
• - 미국 관세 충격으로 OEM 주가가 크게 흔들렸으며 1Q 달러 매출은 유예로 방어되었다.
• - Discovery의 중국 진출 확대와 MLB 브랜드의 면세점 입점 등 하반기 모멘텀으로 F&F를 섹터 Top-Pick으로 제시한다.