유통/의류 세미나

대신증권의 유통 산업 리포트는 국내 소비 환경의 회복 및 2017년 유사한 성장 흐름 가능성을 제시하며, 2026년 GDP 성장률과 주가 흐름에 대한 시나리오를 제시한다. 글로벌 반도체 호황으로 수출과 소비 심리가 개선될 수 있고, 외국인 방문객 증가가 국내 소매판매의 재-rating 여력을 제공한다. 3Q25에서 면세점 구조조정으로 이익 개선이 확인되었고, 주요 리테일러들의 MD 개편 및 비용구조 개선이 이익 모멘텀으로 작용한다. 다채널 포트폴리오의 확장과 브랜드 재고 흐름의 변화가 2025F~2026F 실적 및 밸류에이션의 핵심 변수로 작용한다. Top Pick으로 신세계가 제시되며, 외국인 매출의 상승 여력과 재고 흐름이 향후 주가 모멘텀의 중요한 요인이 될 것으로 보인다.

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• - 신세계가 Top Pick으로 선정되어 2025F/2026F 성장 모멘텀과 밸류에이션 재평가의 핵심 촉매로 작용한다.
• - 국내 백화점의 외국인 매출 비중이 약 5% 수준으로 상승 여력이 있어 해외 수요의 증가가 재-rating 가능성을 열어준다.
• - Nike, Adidas, Acushnet, VF Corp 등 주요 브랜드의 재고 흐름 변화가 2Q~25년 실적 및 주가 모멘텀에 결정적 변수로 작용할 가능성이 크다.
• - 3Q25 면세점 구조조정으로 손익 개선이 확인되었고, MD 개편 및 비용구조 개선이 이익 개선의 주요 모멘텀으로 작용한다.
• - 다채널 포트폴리오(MLB China/KIDS/Hong Kong 등)의 매출 다변화와 브랜드 다각화가 리스크 분산과 성장성 확보에 기여한다.