3Q25 Pre: 감익 시기의 도래

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Neutral - 목표주가: 21,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 전망(3Q25 Pre): 매출액 2조 5,220억원, 영업이익 2,830억원(영업이익률 11.2%), YoY 감소 2. 컨테이너선 부문: 매출액 2조 350억원으로 YoY 36% 감소; 3Q 평균 SCFI 1,481pt로 YoY 52% 하락, QoQ 10% 하락, 컨테이너선 공급 증가 반영 3. 벌크선 부문 및 비용: 벌크선 매출액 4,360억원으로 YoY 37% 증가; 상호관세로 인한 공급망 혼란이 3분기에는 잦아들며 비용 증가폭은 다소 완화될 것으로 예상; 영업비용은 YoY 7% 증가하나 전분기 대비 비용 축소로 수익성은 2분기 대비 개선될 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 2조 5,220억원, 영업이익: 2,830억원, 영업이익률: 11.2% - 컨테이너선 매출액: 2조 350억원, YoY -36%, 평균 SCFI 1,481pt, YoY -52%, QoQ -10% - 벌크선 매출액: 4,360억원, YoY +37% - 상호관세로 인한 공급망 혼란은 3분기에 잦아들며 비용 증가폭은 다소 완화될 것으로 예상 - 비용 측면: 영업비용은 7% YoY 증가 - 향후 전망: 벌크선 시황 호조로 매출 증가, 비용 증가 기조는 유지되나 2분기 대비 수익성 개선 기대 ## 추가 메모 - PDF 전문에 제시된 추정 재무제표 포함: 2023년~2027F 매출액/영업이익/순이익 등 상세 수치와 도표 수록 - 주요 데이터 범주: 도표 1~8 등 다수 도표에 따른 실적 흐름 및 SCFI 관련 전망 포함 - 본 리포트의 발행일: 2025-10-24, 하나증권; 목표주가 하향 반영 및 Neutral 유지 - 투자정보의 원천 및 중립성 공지 포함: 애널리스트 안도현 명시, 외부 압력 여부 및 비밀유지 준수 언급 등 Compliance 안내 포함

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• - 3분기 실적 전망(3Q25 Pre): 매출액 2조 5,220억원, 영업이익 2,830억원(영업이익률 11.2%), YoY 감소
• - 컨테이너선 부문: 매출액 2조 350억원으로 YoY 36% 감소; 3Q 평균 SCFI 1,481pt로 YoY 52% 하락, QoQ 10% 하락, 컨테이너선 공급 증가 반영
• - 벌크선 부문 및 비용: 벌크선 매출액 4,360억원으로 YoY 37% 증가; 상호관세로 인한 공급망 혼란이 3분기에는 잦아들며 비용 증가폭은 다소 완화될 것으로 예상; 영업비용은 YoY 7% 증가하나 전분기 대비 비용 축소로 수익성은 2분기 대비 개선될 것으로 예상