오랜만에 느껴지는 스판덱스 업황의 온기

4Q25에서 영업이익은 447억원(-20% QoQ)으로 컨센서스 594억원 대비 부진했고, 섬유부문은 452억원(OPM 6.0%)으로 양호하나 무역 및 기타 부문은 -5억원 적자전환했다. 가흥법인 구조조정 관련 유형자산 손상차손 약 300억원 반영으로 당기순이익은 -233억원 손실이다. 중국 스판덱스 상위 4개 업체의 상승 여력은 21.9%로 추정되며, 지난 한 달 주가 급등으로 목표주가 산출에 보수적으로 20% 할인 적용.

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• - 4Q25 영업이익 447억원(-20% QoQ) 및 당기순이익 -233억원 손실로 실적은 섬유부문 양호와 무역 부문 손실/자산손상 간에 상반된 흐름을 보였다.
• - 목표주가 46만원 상향 및 멀티플 0.8배에서 1.3배로 상향했고, 12M 목표주가 460,000원(상향)으로 제시.
• - 중국 스판덱스 점유율 상위 4개 업체들의 상승 여력은 21.9%로 추정되며, 지난 한 달 주가가 30% 이상 급등해 보수적으로 20% 할인 적용.