[4Q25 Review] 예상을 뛰어넘는 가이던스

4Q25 매출 1조 4,667억원(YoY +34.0%), 영업이익 770억원(+82.8%, OPM 5.2%)으로 시장 기대를 일부 상회했으나 컨센서스 대비 약 31% 하회했다. 주된 원인은 국내 완제기 납품 지연과 폴란드 FA-50 수출 수익화의 진행 속도 저하, 일회성 하자 보수 충당금 약 245억원 반영 및 판관비 증가, 환 변동에 따른 예정원가 상승 등으로 이익률이 낮아진 점이다. 2026년 가이던스는 매출 5조 7,306억원(+55.0%), 수주잔고 10조 4,383억원(+63.2%), 국내 매출 2.44조원(+43.3%), 수출 6.54조원(+439.4%)으로 제시됐다. KF-21의 첫 수출(인도네시아 예상) 및 미 해군 UJTS(Final RFP 3월 예상) 등 대형 수출 기회가 상반기 실적 개선의 질적 전환을 이끌 가능성이 있다. 상반기에 수익성 개선의 신호가 나타난다면 수출 포트폴리오의 질적 전환이 가능하다고 기대된다.

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• - 4Q25 매출 1조 4,667억원, YoY +34.0%, 영업이익 770억원(+82.8%), 컨센서스 대비 약 31% 하회.
• - 일회성 하자 보수 충당금 약 245억원 반영과 판관비 증가, 환 변동으로 이익률이 하방 압력.
• - 2026년 매출 가이던스 5조 7,306억원(+55.0%), 수주잔고 10조 4,383억원(+63.2%), 국내 매출 2.44조원(+43.3%), 수출 6.54조원(+439.4%).
• - KF-21 첫 수출(인도네시아 예상) 및 미 해군 UJTS(Final RFP 3월 예상) 등 대형 수출 이슈가 상반기 실적 개선의 질적 전환을 뒷받침.
• - 수주 증가 및 이익 모멘텀은 2~3년 이상 지속될 가능성이 높으며, 상반기 포트폴리오 질적 전환의 가능성도 있다.