4Q25: 강력한 KF-21 수출 자신감

4Q25 매출은 1조 4,667억원으로 컨센서스에 상회했으나 영업이익은 큰 폭으로 하회했고, 일회성 하자보수 충당금 증가 등으로 이익 측면의 해석이 필요했다. 다만 2026년 가이던스가 대폭 상향되며 KF-21의 양산 및 수주 확대를 통한 성장 모멘텀이 뚜렷해졌다. 회사는 자금 조달 강화를 위해 5,000억원 규모의 전환사채를 발행했고, 이는 KF-21 양산 준비 및 자재 선발주에 활용될 예정이다. 밸류에이션은 여전히 고평가 구간에 머물러 있어 단기간의 변동성 요인이 남아 있으며, KF-21 수출 기대감과 민항부문 회복이 향후 실적 트랙션의 핵심 트리거로 작용할 가능성이 있다.

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• - 4Q25 매출은 컨센서스를 상회했지만 영업이익은 컨센서스 및 종가 추정치 대비 큰 폭으로 하회했고, 일회성 충당금의 영향이 있었다.
• - 2026년 가이던스가 매출 5조, 수주 10조로 대폭 상향되며 KF-21의 양산화 및 수출 확대에 대한 기대감이 커졌다.
• - 5,000억원 규모의 전환사채 발행으로 운영자금 조달을 강화했고, 전환가액은 기준주가 대비 프리미엄으로 설정될 예정이다.
• - 멀티플은 27F P/E 약 30배, 26F P/E 약 43배로 고평가 구조가 지속될 가능성이 있어 단기간 밸류에이션 리스크가 남아 있다.
• - KF-21 수출 가능성과 민항부문 실적 개선이 향후 실적 모멘텀의 핵심 트리거로 작용할 가능성이 크다.