NDR 후기: 꿈의 마진 30%에 가장 근접한 조선..

4Q25 매출액 3,504억원(YoY +5.6%), 영업이익 953억원(+36.3%), 영업이익률 27.2%로 사상 최대 실적 달성. 수에즈막스의 평균 선가가 약 86.7백만달러 수준으로 반영되었고 협력사 인원 24년 2,400명에서 25년 1,900명으로 감소한 외주비 절감이 마진 개선에 기여했다. 25년 4분기의 상승여력은 72.5%이며 고환율 기조가 유지될 경우 30%까지의 여력도 열려 있다. 26년에는 24년에 수주한 고선가 물량의 매출 인식이 시작되며 수에즈막스 평균 선가가 88백만달러까지 상승할 전망이고 도크 내 여유 수주가 28년 2척, 29년 5~6척 정도에 이르는 점도 추가 수주 가능성을 시사한다.

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• - 4Q25 실적은 매출액 3,504억원, 영업이익 953억원, 영업이익률 27.2%로 사상 최대치를 기록.
• - 외주비 절감 및 수에즈막스 선가 상승으로 마진이 개선되었고 협력사 인원은 24년 2,400명에서 25년 1,900명으로 감소.
• - 26년 고선가 물량의 매출 인식 시작과 수에즈막스 평균 선가가 88백만달러까지 상승할 전망으로 매출/마진 증가 가능성 제시.
• - 현금 여력은 CAPEX 투자나 배당 등 주주환원에 활용될 예정으로 도크 효율성 향상 및 재투자 여력 확대.