비교업체 대비 주가 약세 과도

4Q 매출 7,833억원, 영업이익 722억원으로 전년비 각각 17%와 174% 상승하며 실적이 크게 개선됐다. 해상 풍력 하부구조물의 적기 납품 인센티브 반영으로 영업이익률은 21.7%에 달했고, 타워 부문은 미국 생산 부진으로 AMPC가 감소해 실적에 부정적 영향을 받았다. 반면 말레이시아 반덤핑 소송 관련 손실 146억원이 반영되며 이 부문의 마진은 약 2%로 부진했다.덴마크 하부구조물 공장 2곳의 린도 생산 중단에 따른 충당금 2,200억원으로 영업외손실이 발생했다. 2026년 매출은 2.7조원, 영업이익은 2,655억원으로 각각 전년비 -8%, -18%의 역성장을 예상하나, 미국 매출은 2026년 9,250억원, 2027년 1.3조원으로 고성장이 예상되며 OB BBA 보조금 수령과 건설 급증으로 2027년 말까지 미국 육상 풍력 타워업체들의 풀캐파 가동이 기대된다. 주가는 벤치마크 대비 저조하며 1년 수익률은 +4%에 그쳤고, PBR 1.6배, PER 11.4배로 해외 비교업체 평균 대비 저평가 가능성이 크다는 점이 강조된다.

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• - 4Q 매출 7,833억원, 영업이익 722억원으로 YoY 각각 17%, 174% 상승하며 실적 호조의 주원인은 해상풍력 하부구조물의 적기 납품 인센티브 반영으로 인한 높은 영업이익률(21.7%).
• - 타워 부문은 미국 생산 부진으로 AMPC 감소, 말레이시아 반덤핑 소송 관련 손실 146억원 반영으로 영업이익률이 2% 수준으로 부진. 2025년 말레이시아 법인의 매출은 영향하에 있으나 2026년에는 구조적인 반등 여부가 관건.
• - 덴마크 Lindø 공장 2곳의 생산 중단과 관련한 충당금 2,200억원으로 영업외손실 발생, 2026년에는 덴마크 법인 매출이 2025년 7,811억원에서 2026년 2,710억원으로 감소하는 역성장 요인 존재.
• - 미국 매출은 2026년 9,250억원, 2027년 1.3조원으로 고성장 전망, OB BBA 보조금 수령과 미국 건설 급증으로 2027년 말까지 풀캐파 가동이 예상되어 구조적 수익성 개선 여지가 있음.
• - 주가 흐름은 최근 1년간 +4%로 벤치마크(Vestas +61%, Nordex +196%) 대비 부진. 2026년 기준 PBR 1.6배, PER 11.4배로 해외 비교업체 평균(5.8배, 26.4배) 대비 저평가 여지가 남아 있어 풍력 부문의 추가 상승 모멘텀이 존재할 수 있음.