2H25 외형성장 지속 + 수주 기대감까지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 142,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 컨센서스 상회하는 실적 기대 - 매출액 6,709억원(+29% qoq, +91% yoy), 영업이익 81억원(OPM 1.2%, 흑전 qoq, 흑전 yoy)으로 컨센서스(매출액 6,643억원, 영업이익 69억원) 대비 상회하는 실적 예상. - 이는 1) 테슬라향 모델Y 주니퍼, YL의 긍정적인 중국 수요, 2) SK온 헝가리 공장향 VW 물량 확대로 인해 하이니켈, 미드니켈 모두 가동률이 상승했기 때문. 2. 4Q25 및 2026년 전망 - 4Q25에도 외형 성장 유지 + LFP 수주 기대감. - 2026년 3분기 이후에는 신제품이 LFP 양극재 공급도 본격화될 것. - 대구 공장에서 연 3만톤 규모 완공 후 바로 공급이 진행될 예정이며 2026년 말 기준으로는 외인지분율 13.89%. - LFP는 고객사에 제약 없이 공급할 수 있는 범용성이 특징이 있어 국내 배터리 3사에 모두 공급 가능. LFP에 대한 미국, 유럽 내 수요가 높은 만큼 관련 수주 기대. 3. 투자 가치 및 밸류에이션 - 현재주가 (10/17) 111,000원 상승여력 28%. - 목표주가 142,000원으로 상향. - 2025E~2026E 평균 EV/EBITDA 42배 적용. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 6,709억원(+29% qoq, +91% yoy), 영업이익 81억원(OPM 1.2%, 흑전 qoq, 흑전 yoy)으로 컨센서스(매출액 6,643억원, 영업이익 69억원) 대비 상회. - 4Q25에도 외형 성장 유지 + LFP 수주 기대감. - 2026년 3분기 이후에는 신제품이 LFP 양극재 공급도 본격화될 것. - 대구 공장에서 연 3만톤 규모 완공 후 바로 공급이 진행될 예정이며 2026년 말 기준으로는 외인지분율 13.89%. - LFP에 대한 미국, 유럽 내 수요 증가로 관련 수주 기대. - 목표주가 142,000원으로 상향; 현재주가 111,000원에서 상승여력 28%. ## 추가 메모 - 본 자료는 유안타증권의 2025-10-20 리포트를 바탕으로 작성되었습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 Preview: 컨센서스 상회하는 실적 기대
• - 매출액 6,709억원(+29% qoq, +91% yoy), 영업이익 81억원(OPM 1.2%, 흑전 qoq, 흑전 yoy)으로 컨센서스(매출액 6,643억원, 영업이익 69억원) 대비 상회하는 실적 예상.
• - 이는 1) 테슬라향 모델Y 주니퍼, YL의 긍정적인 중국 수요, 2) SK온 헝가리 공장향 VW 물량 확대로 인해 하이니켈, 미드니켈 모두 가동률이 상승했기 때문.
• - 4Q25 및 2026년 전망
• - 4Q25에도 외형 성장 유지 + LFP 수주 기대감.