자사주 소각 기대 및 통영에코파워 실적 개선..

3차 상법 개정을 통해 자사주 소각이 원칙적으로 의무화되면서 자사주 17.1%를 보유한 HDC의 상당 부분 소각이 불가피해 밸류에이션 상승의 기반이 마련될 가능성이 크다. 시행 시점은 시행일+6개월의 유예기간과 1년 이내 소각 의무를 포함하며, 이미 보유한 자사주에 대해서도 동일 규정이 적용된다. 다만 임직원 보상, 우리사주제도 등과 같은 예외 사유가 있어 소각 비율의 완전한 일괄 적용은 제약될 수 있다. 한편 통영에코파워는 LNG 도입과 원가경쟁력으로 가동률이 60~70%대에서 유지되며 SMP 상승에 따른 실적 개선이 가속화될 가능성이 크다. 이러한 흐름은 HDC의 밸류에이션이 레벨업될 수 있는 기회로 작용할 수 있다.

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• - 자사주 소각 의무화로 HDC의 자사주 17.1%의 소각이 실질적으로 이뤄질 가능성이 있어 밸류에이션에 긍정적 요인으로 작용할 수 있다.
• - 개정법의 시행은 시행일+6개월의 유예기간과 1년 이내 소각 의무를 포함하며, 보유처분계획 승인 등 주주총회 절차가 필요하다.
• - 예외 조항으로 임직원 보상 및 우리사주제도 활용 등은 소각 의무에서 제외될 수 있어 소각 비율의 최종 규모에 변동 여지가 있다.
• - 통영에코파워는 LNG 도입으로 원가경쟁력이 강화되고 60~70% 가동률 유지를 바탕으로 SMP 상승이 실적 개선을 촉진할 것으로 보인다.
• - 2022~2025년 매출액은 5,045→5,908→6,200→6,585억원, 영업이익은 159→313→345→649억원, 순이익은 -5→113→146→301억원으로 개선되며 영업이익률은 32.8%를 기록했다.