관세 영향이 감소하는 26.2Q를 기대

26.1Q 매출액 15.5조원으로 컨센서스 부합, 영업이익 8,026억원은 YoY 5.5% 하회했다. 모듈 및 핵심부품 부문의 합산 매출은 12.0조원이며 영업이익은 -1,213억원으로 적자 지속. 다만 부품 비용의 약 700억원 관세 비용은 크레딧 환급 정책과 공급업체 협의로 회수되어 26.1Q 실적에 큰 영향은 없었다. 26.2Q부터 관세 영향의 감소와 함께 물류비 상승 리스크가 수익성에 영향으로 작용할 가능성이 있어 주의가 필요하며, 북미 EV 수요 둔화로 출하 감소의 영향도 남아 있다. 그룹 차원의 SDV/자율주행과 Boston Dynamics 연계 사업은 중장기 모멘텀으로 제시되며, SDV 양산 적용 및 Atlas 액츄에이터 공급망 확충 등의 로드맵이 지속된다.

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• - 26.1Q 매출액 15.5조원, 영업이익 8,026억원으로 컨센서스 부합하였고 YoY 대비 이익은 5.5% 하회.
• - 모듈 및 핵심부품 부문 합산 매출 12.0조원, 영업손실 -1,213억원으로 적자 지속이며 관세 비용 약 700억원은 회수됐다.
• - 전동화 부문 매출 1.2조원 +8.2% YoY로 성장하나 북미 EV 수요 둔화로 출하 감소 영향이 지속.
• - 26.2Q부터 관세 인하 효과가 수익성에 기여할 가능성이 있으며 물류비 상승 리스크도 존재하나 최악의 시나리오는 제한적이다.
• - SDV/자율주행 및 Boston Dynamics 연계 사업은 중장기 모멘텀으로 제시되며, SDV 양산 적용 및 Atlas 공급망 확충 로드맷이 추진 중이다.