1Q26 Review: 본격적인 성장 초입임을 입증

1Q26 매출액은 1조 927억원으로 YoY 56.3% 증가했고 영업이익은 671억원으로 YoY 43.3% 증가, OPM은 6.1%를 기록했다. 컨센서스 대비 매출은 부합했지만 영업이익은 하회했다. 회사 추정치 대비 매출은 상회했고 국내사업 마진은 양호했으나 완제기 수출 마진은 부진한 흐름으로 보이며, 폴란드 FA-50 사업의 저마진 믹스 영향이 반영됐다. 하반기에는 수출사업의 양산 믹스 확대와 KF-21의 인도 시작으로 수익성이 상저하로 점진 개선될 것으로 전망되며, 올해 매출 가이던스 5.7조원 달성 가능성이 높아졌다. 이라크 KUH 및 인도네시아 KF-21 등 주요 수주 파이프라인은 긍정적이나 KUH는 이라크의 방공시스템 소식 등에 따라 수주 시점이 지연될 리스크가 있다.

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• - 1Q26 매출액은 1조 927억원으로 YoY +56.3%, 영업이익은 671억원으로 YoY +43.3%를 기록했으며 OPM은 6.1%를 달성했다.
• - 매출은 컨센서스에 부합했지만 영업이익은 하회했고, 국내사업 마진은 양호하나 완제기 수출 마진은 부진한 흐름이었다.
• - 하반기로 갈수록 수출사업의 양산 믹스 확대와 KF-21의 인도 시작으로 수익성은 개선될 것으로 전망된다.
• - 연간 가이던스 매출 5.7조원 달성 가능성이 높아졌으며 수주 모멘텀도 여전히 강하다고 평가된다.
• - 인도네시아 KF-21 및 이라크 KUH 등 주요 파이프라인은 긍정적이지만 KUH 수주 시점은 튀르키예 방공시스템 이슈로 지연될 수 있는 리스크가 있다.