1Q26 Review: 상저하고

1Q26 매출 7,112억원(-21.1% YoY), 영업이익 743억원(-40.6%), OPM 10.5%를 기록했다. 하부구조물 매출은 -47.6% 급감했고, 타워 매출은 AMPC 포함 5,614억원(-14.5%)으로 감소했으며 AMPC 제외 매출은 5,284억원이다. 실적은 컨센서스 7,210억원/751억원 대비 매출 -98억원, OP -8억원 차이로 다소 미스매치가 있었다. 2H에 수주 모멘텀과 가동률 회복으로 점진적 실적 개선이 기대되며, 해상풍력 하부구조물의 매출은 프로젝트 간 공백으로 타격을 받았으나 하반기 재개 시 회복이 예상된다. 해외 생산 인센티브 및 국내 생산 유인 지속, 수주잔고는 전년말 대비 건전한 수준으로 하반기 신규 수주 확대 촉매가 될 것이라는 점이 강조된다.

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• - 1Q26 Foundation 매출이 -47.6% 급감했고, 타워 매출은 AMPC 포함 5,614억원(-14.5%), AMPC 제외 매출은 5,284억원이다.
• - 해상풍력 하부구조물 매출은 프로젝트 간 공백으로 인해 급감했으나, 하반기에 공장 재편 이후 재가동이 기대된다.
• - AMPC 정책 기조가 미국에서 지속되며 국내 생산 유인이 유지되어 하반기 수주 모멘텀에 긍정적 요인으로 작용할 전망.
• - 수주잔고는 전년말 대비 건전한 수준으로 유지되며, 하반기 신규 수주 확대가 촉진될 가능성이 있다.
• - 실적 컨센서스와의 차이는 매출 -98억원, OP -8억원으로 나타났으며, 밸류에이션 매력은 여전히 언급될 만한 근거가 존재한다.