밸류에이션 부담 완화, 비중 확대 시점

2Q26는 매출 3.7조원(+16% YoY, +3% QoQ)과 영업이익 70억원으로 흑자전환에 근접하며 시장 컨센서스를 상회했다. 자동차전지의 BMW 물량 감소와 Stellantis 미달분 보상금의 축소로 매출 감소 요인이 남았으나 AMPC의 미국 SPE 공장 대체 생산으로 손실폭은 축소될 것으로 예상된다. 소형전지의 수익성은 여전히 부담스러운 구성을 보이고 있으나 ESS·전자재료 부문은 견조한 성장을 시사했다. 향후 AI 데이터센터향 ESS 수요 급증과 미국 내 ESS 공급 확대 등의 구조적 성장 동력이 가시화되며, 밸류에이션 측면에서도 하방 경직성은 완화될 전망이다.

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• - 2Q26 실적이 컨센서스를 상회하며 단기적으로 밸류에이션 부담이 완화될 가능성이 커졌다.
• - 자동차전지는 BMW 물량 약세와 Stellantis 미달분 보상금 이슈로 매출 측면에서 부담이 지속될 수 있지만 AMPC의 미국 생산 전환으로 손실폭이 축소될 여지가 있다.
• - ESS 및 BBU 수요는 신재생 확대와 AIDC 투자 확대에 힘입어 견조한 성장 경로를 보이고, 대형 ESS의 글로벌 수요 증가가 뚜렷하다.
• - 소형전지는 과거 공급계약에서 발생한 마진 부담이 남아 단기 이익률 개선이 제한적일 수 있으나 전자재료 부문은 양호한 흐름이 유지될 가능성이 크다.
• - AI 데이터센터향 ESS 수요와 미국 시장의 확대로 구조적 성장 기회가 확대될 전망이며, 향후 밸류에이션도 이 점을 반영해 조정될 가능성이 있다.