2Q26: 멀리는 좋지만 가까이는 아쉬운

2Q26 매출은 1조 6,060억원/영업이익 2,324억원(OPM 14.5%)으로 발표되었으며 컨센서스(매출 1조 6,854억원, 영업이익 2,706억원) 대비 각각 -4.7%/-14.1% 하회했다. 당사 추정치 1조 7,939억원/2,871억원 대비도 매출 -10.5%, 영업이익 -19.0% 하회하는 아쉬운 실적이다. 이번 분기부터 AD&RH 부문으로 구성된 부문개편으로 실적 견인은 유지되었으나 내수 비중 증가로 이익률이 하락했고, 다만 수출물량의 영업이익률은 여전히 높은 편이다. 내수 비중이 2Q에 30%로 상승하는 한편 수출 이익률은 약 33% 수준을 유지하며 외형은 개선되었다. 장기 성장성은 유효하나 단기 모멘텀은 약화될 수 있으며 상승여력은 76.8%에 달한다. 이라크 K2 사업의 단기 수주 가시성은 제한적이지만 페루 K2전차 수주 등 단기 모멘텀은 긍정적이다.

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• - 2Q26 매출 1조 6,060억원/영업이익 2,324억원으로 컨센서스(매출 1조 6,854억원/2,706억원) 대비 각각 -4.7%/-14.1% 하회했다.
• - 당사 추정치 1조 7,939억원/2,871억원 대비 매출 -10.5%, 영업이익 -19.0% 하회하는 아쉬운 분기였다.
• - AD&RH 부문 개편으로 내수 비중이 증가(2Q 30%)했으나 발행주식수 증가로 영업이익률은 전분기 대비 하락했고 매출 9,189억원, 영업이익 2,248억원(OPM 24.5%)로 개선되었다.
• - 수출물량의 영업이익률은 여전히 약 33% 수준으로 견조하나, 내수 비중 확대의 이익률 하락 요인은 단기적 이슈로 지적된다.
• - 장기 성장성은 여전히 유효하고 상승여력은 76.8%로 평가되며, 이라크 K2 수주 가시성은 제한적이지만 페루 K2전차 수주 등 단기 모멘텀은 긍정적이다.