음극재로 양극재를 판다

2분기 영업이익은 267억원(+3,351%, YoY)로 흑자전환했으나 얼티엄 공백과 N87 이연 영향으로 매출은 컨센서스를 소폭 하회했다. 에너지소재 부문은 원료 재고평가이익(약 100억원) 효과로 흑자전환했고, 음극재의 해외향 출하 회복으로 판매량이 전분기대비 2배 증가(2,500톤→5,000톤)하며 적자폭을 축소했다. 3분기 영업이익은 274억원으로 전망되며, 27년 LFP 국면에서 전구체와 음극재가 병목 현상의 주요 요인으로 남을 가능성이 있다. 회사는 양극재를 최선호로 제시하며 양·음극재 패키지 계약의 리레이팅 조건 상승여력(110.1%)에 초점을 맞추고 있다. 27년 이후에는 LFP 전구체와 음극재의 병목 완화 여부가 향후 실적에 큰 영향을 줄 것으로 보인다.

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• - 2Q 흑자전환에도 얼티엄 공백과 N87 이연으로 매출은 컨센서스 소폭 하회
• - 음극재 해외향 출하 회복으로 판매량이 2배 증가(2,500톤→5,000톤)하며 적자폭 축소
• - 27년 LFP 국면에서 전구체와 음극재 병목이 지속될 가능성; 동사는 양쪽 대응에 집중
• - 양극재를 최선호로 제시하고 CNGR/피노 합작의 씨앤피신소재 효과 등 공급망 이점 보유
• - 양·음극재 패키지 계약이 리레이팅 조건 상승여력 110.1%