[NDR 후기] 2027년 가동률 회복 본격화

2Q26 에너지 소재 부문 흑자전환을 기록했으나 약 100억원의 니켈 재고평가 이익 포함으로 수익성 개선은 제한적이었다. 3Q26부터 가동률 회복이 본격화될 전망이며 2027년까지 이를 바탕으로 실적 개선이 지속될 가능성이 높다. 3Q에는 현대차향 N87 회복, 중국 보조 배터리향 신규 물량 증가, 4Q에는 삼성SDI향 파워툴 NCA 직전 물량이 순차적으로 추가되며, 리튬 가격의 6~7개월 래깅 효과와 8/7 기준 현재가 155,800원에도 3Q ASP 상승이 두 자릿수로 예상된다. 2027년에는 LFP 수주 확대 및 공급망 내재화를 통해 가동률 상승과 CAPEX 감소가 실적 개선의 핵심이 될 것이고, GM 정상화로 약 1.5만톤의 물량 증가가 기대된다.

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• - 2Q26 에너지 소재 부문 흑자전환이 확인되었으나 재고평가 이익 포함으로 순익 개선은 제한적이었다
• - 3Q26부터 본업의 가동률 회복이 본격화될 것이며 2027년까지 실적 개선이 지속될 가능성이 높다
• - 현대차향 N87 회복과 중국 보조 배터리향 신규 물량 증가, 삼성SDI향 파워툴 NCA 직전 물량 증가로 단기 이익 여력이 확대될 가능성이 있다(리튬 가격 래깅 효과 및 ASP 상승은 3Q에 기여할 전망)
• - LFP 수주 확대 및 공급망 내재화를 통해 2027년 실적 개선의 핵심 동력이 형성되며 GM 정상화에 따른 약 1.5만톤의 추가 물량도 긍정적 요인으로 작용