2Q26 Re: 천궁-II 수요 폭발 중

2Q26 연결 매출액은 1조 1,101억원(YoY +17.4%), 영업이익은 1,057억원(YoY +29.6%), OPM은 9.5%로 나타나 컨센서스 대비 매출액과 영업이익 목표치를 소폭 하회했다. 다만 전년동기 대비 견고한 성장세를 유지했다. 전분기 대비 매출 인식은 UAE향 천궁-II 조기납품 영향으로 2Q의 분기 매출 진행률이 990억원으로 축소돼 상승 여력이 약 50%에 달하는 것으로 판단된다. Ghost Robotics의 영업손실은 122억원으로 전분기 대비 축소했고, 26E 연간 OPM 가이던스는 8%로 상향되었다. 중동·동남아향 천궁-II 신규 수주가 빠르면 하반기에 성사될 가능성이 크며, PAC-3/THAAD 등 방산 미사일 수주 증가로 하반기 이익 성장 모멘텀으로 작용할 가능성이 제시되었다.

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• - 2Q26 매출액 1조 1,101억원(YoY +17.4%), 영업이익 1,057억원(YoY +29.6%), OPM 9.5%로 컨센서스 대비 다소 미스.
• - 전분기 대비 매출 진행률이 990억원으로 축소되며 UAE향 천궁-II 조기납품 영향이 분기 수익 믹스에 영향을 줌.
• - Ghost Robotics의 영업손실은 122억원으로 QoQ 감소; 손실 축소가 지속 가능성의 긍정 요소로 작용.
• - 26E 연간 OPM 가이던스 8%로 상향했고, 하반기 연구개발비 확대를 반영한 비용 리스크 관리가 언급됨.
• - 중동·동남아향 천궁-II 신규 수주가 빠르게 성사될 가능성이 있으며, PAC-3/THAAD 등 글로벌 방산 수주 증가로 하반기 이익 성장 모멘텀 제시.