[NDR 후기] SOCAMM 확인, 남은 건 속도

유안타증권의 2026년 NDR 후속 분석에 따르면 SOCAMM 수요의 탄력성과 고객사 침투 속도가 확인되며 의구심이 확신으로 바뀌었다. 2026년 SOCAMM 매출 가이던스가 연초 대비 세 차례 상향되었고, 1Q26의 매출은 30억원에서 2Q26 약 100억원으로 급증했으며 2H26에 500억원 규모의 매출 추가 상승이 기대된다. 고부가가치 제품 비중 확대와 OPM 개선이 마진 레버리지의 핵심 축으로 작용하고 있으며 BVH 대비 ASP가 높아 수익성 개선이 뚜렷하다. 공장 가동 확대와 베트남 2공장 신설 투자로 중장기 성장 여력이 강화되며, 28년 이후 EPS 시점을 반영한 밸류에이션 재평가가 예상된다. 유상증자 및 무상증자에 따른 희석 효과를 반영해 목표가를 재조정하고 중장기 모멘텀은 견고하다는 판단이다.

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• - NDR에서 SOCAMM 수요 강도와 고객사 침투 속도가 확인되며 의구심이 확신으로 전환
• - 2026년 SOCAMM 매출 가이던스가 세 차례 상향: 1Q26 30억원 → 2Q26 약 100억원 → 2H26 500억원으로 가파른 증가 예상
• - 27년 SOCAMM 비중 25~30% 확대 전망, 고부가 제품 비중 확대와 OPM 개선으로 마진 레버리지가 본격화
• - 2Q26 매출 882억원, 영업이익 128억원, OPM 14.5%로 역대 최대 매출 잔고를 뒷받침
• - 생산캐파 확장 및 28년 베트남 2공장 가동 예정으로 중장기 성장 모멘텀 강화; 증자 반영으로 밸류에이션 조정