이유 있는 자신감, 저평가 탈출의 서막

## 투자의견 및 목표주가 - 투자 의견: Not Rated - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 글로벌 브랜드의 고기능성 의류를 위탁 생산하는 OEM 전문 업체로서, 인도네시아를 거점으로 운영. 언더아머/룰루레몬/아슬레타 등 세계적으로 인기 있는 스포츠 브랜드 의류를 생산하며, 노스페이스/아크테릭스와 같은 고기능성 아웃도어 브랜드도 생산 중이다. 현재는 고기능성 우븐(Woven) 및 스포츠/아웃도어 제품 생산 기술력과 노하우를 인정받아 프로 스포츠팀 유니폼을 비롯하여 유럽지역 방산 제품까지 생산 영역을 확대 중이다. 2. CAPA 확대 구간 = 실적 성장 구간. 호전실업의 주력 생산 설비가 자리한 인도네시아는 세계 인구 4위의 인구 대국으로, 노동력 확보가 용이하고 인건비를 낮게 유지할 수 있는 배경이다. 내년 HOGA 2 공장 가동 준비에 이어 Garut 지역에 신규 공장을 착공할 예정이며, 신규 착공 공장은 기존 HOGA 공장의 약 4배 수준 생산 능력을 갖출 것으로 예상된다. 또한, 주요 고객의 공급망 재편에 따른 생산 관리 차원의 효율성이 기대된다. 둘째로는 고기능성 의류 생산 기술 및 노하우의 발전이다. - 공급망 재편: “첫째, 주요 고객 사의 공급망 재편이다. 미중 무역분쟁의 여파도 분명 있지만, 효율적인 생산 관리 차원에서...” - 기술/노하우: “둘째, 고기능성 의류 생산 기술 및 노하우의 발…”(고기능성 의류 품질 관리 및 다수의 품질 검토 프로세스 도입 등) 3. 배당수익률 및 주가 방어력. “마지막 배당수익률은 주가 하락 버팀목 될 것”과 함께, 현재 배당수익률은 약 6%에 달한다. 현 주가 하락기에 배당이 방어적 역할을 기대할 수 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 주가 및 기본 수치 - 현재주가: 7,010 원 (25/09/10 기준) - 시가총액: 658 억원 - 발행주식수: 9,38 만주 - 배당수익률(연도별 추이): 2020 2.2%, 2021 2.5%, 2022 3.7%, 2023 3.8%, 2024 5.1% - 52주 최고가/최저가: 9,140 원 / 6,870 원 - 연도별 재무요약 (억 원, 12월 결산) - 매출액: 2020 2,925 / 2021 3,449 / 2022 4,800 / 2023 4,415 / 2024 4,640 - 매출원가: 2020 2,489 / 2021 2,787 / 2022 3,845 / 2023 3,546 / 2024 3,764 - 매출총이익: 2020 437 / 2021 661 / 2022 955 / 2023 870 / 2024 876 - 매출총이익률(%): 14.9 / 19.2 / 19.9 / 19.7 / 18.9 - 영업이익: 2020 15 / 2021 206 / 2022 406 / 2023 351 / 2024 295 - 영업이익률(%): 0.5 / 6.0 / 8.5 / 8.0 / 6.4 - 당기순이익: 2020 -175 / 2021 118 / 2022 268 / 2023 172 / 2024 232 - 순이익률(%): -6.0 / 3.4 / 5.6 / 3.9 / 5.0 - EBITDA: 2020 79 / 2021 270 / 2022 481 / 2023 432 / 2024 386 - ROA(%): 2020 -6.2 / 2021 4.1 / 2022 8.7 / 2023 5.4 / 2024 6.5 - ROE(%): 2020 -15.0 / 2021 10.4 / 2022 21.2 / 2023 12.1 / 2024 14.4 - 유동비율: 136.7 / 146.3 / 131.6 / 126.8 / 118.4 - 부채비율: 153.8 / 152.1 / 133.3 / 108.3 / 123.1 - 현금흐름(영업활동현금흐름): 79 / 138 / 348 / 259 / 4 - 현금 및 현금성자산: 127 / 179 / 189 / 203 / 190 - EV/EBITDA, PER 등 밸류에이션 지표는 보고서에 제시되나, 본 요약에선 구체 수치를 생략합니다. - 향후 전망 포인트 - CAPA 확대는 실적 성장 구간으로 제시되며, 신규 공장 확충과 생산 능력 확대를 통해 매출 성장 여지가 제시됨. - 2025년 이후도 공급망 재편 및 고기능성 의류 생산 기술/노하우의 축적이 실적 안정성에 기여할 가능성 제시. ## 추가 메모 - 작성일/저자와 관련: 원문 발행일 2025-09-11, Analyst 나승두. - 보고서의 투자판단 등급은 Not Rated이며, SK증권 유니버스의 투자등급 분포는 매수 91.72%, 중립 8.28%, 매도 0.00%로 제시되어 있음. - 주가 및 기업가치 비교 및 밸류에이션 관련 도표 및 세부 수치는 본 요약에 포함하지 않음.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 글로벌 브랜드의 고기능성 의류를 위탁 생산하는 OEM 전문 업체로서, 인도네시아를 거점으로 운영. 언더아머/룰루레몬/아슬레타 등 세계적으로 인기 있는 스포츠 브랜드 의류를 생산하며, 노스페이스/아크테릭스와 같은 고기능성 아웃도어 브랜드도 생산 중이다. 현재는 고기능성 우븐(Woven) 및 스포츠/아웃도어 제품 생산 기술력과 노하우를 인정받아 프로 스포츠팀 유니폼을 비롯하여 유럽지역 방산 제품까지 생산 영역을 확대 중이다.
• - CAPA 확대 구간 = 실적 성장 구간. 호전실업의 주력 생산 설비가 자리한 인도네시아는 세계 인구 4위의 인구 대국으로, 노동력 확보가 용이하고 인건비를 낮게 유지할 수 있는 배경이다. 내년 HOGA 2 공장 가동 준비에 이어 Garut 지역에 신규 공장을 착공할 예정이며, 신규 착공 공장은 기존 HOGA 공장의 약 4배 수준 생산 능력을 갖출 것으로 예상된다. 또한, 주요 고객의 공급망 재편에 따른 생산 관리 차원의 효율성이 기대된다. 둘째로는 고기능성 의류 생산 기술 및 노하우의 발전이다.
• - 공급망 재편: “첫째, 주요 고객 사의 공급망 재편이다. 미중 무역분쟁의 여파도 분명 있지만, 효율적인 생산 관리 차원에서...”
• - 기술/노하우: “둘째, 고기능성 의류 생산 기술 및 노하우의 발…”(고기능성 의류 품질 관리 및 다수의 품질 검토 프로세스 도입 등)
• - 배당수익률 및 주가 방어력. “마지막 배당수익률은 주가 하락 버팀목 될 것”과 함께, 현재 배당수익률은 약 6%에 달한다. 현 주가 하락기에 배당이 방어적 역할을 기대할 수 있다.