BDC 도입 및 AI 투자 활성화 ⇒ 동사 성장의 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 7,860(2025-06-09) ## 핵심 투자 포인트 1) BDC 제도 도입으로 민간투자 활성화 되면서 벤처투자 시장 한단계 레벨업 될 듯; BDC는 만기 5년 이상의 환매금지형 펀드로, 거래소에 상장되며 최소 모집가액은 500억원 이하 일정 금액 이상이어야 한다. 2) 운용주체는 기존 자산운용사 뿐만 아니라 벤처캐피탈 등도 참여할 수 있다. 다만 증권사는 고객자산과 고유계정 운용 간 이해상충 우려로 우선 인가 대상에서 제외된다. 3) AI 성장 기반을 구축할 예정이며 국민성장펀드(100조원 이상), 모태펀드, 연기금 등의 자금을 활용하여 벤처투자 등을 활성화 시키면서 AI 관련 투자의 선봉장 역할 부각될 가능성 높아질 듯. ## 주요 실적 및 전망 - 표2에 수록된 핵심 수익 기여 포트포리오는 Moloco, 세미파이브, 헤이딜러, 매스프레소, 크로노24, VNG, 여기어때, 클로버추얼패션 등으로 구성되며 합계는 1,040~2,510억원이다. - 상장 예정 시기: Moloco 2026 미국 나스닥; 세미파이브 2H25 한국 코스닥; 헤이딜러 2H26 한국 코스닥; 매스프레소 1H27 한국 코스닥; 크로노24 2027 독일; VNG 2026 베트남. - Moloco의 최초투자연도 2019년 (1,400억원), 총 투자금액 723억원, 회수예상 Value 5-10조원, 예상 수익 300~850억원. - 포트폴리오 주요 기업 및 투자 규모: Cohere 159억원 (2조 4,600억원) 2024년; Upstage 50억원 (2,369억원) 2023년; Bria AI 15억원 (400억원) 2022년; 리벨리온 70억원 (2,600억원) 2023년; 아이에이치더블유 40억원 (620억원) 2022년; 엑시나 40억원 (280억원) - 표5의 예시 조합: 미래에셋 넥스트 코리아 지능정보 벤처투자조합 1,000억원 2019.12.30 존속기간 8 - 표6의 예시 조합: 미래에셋 세이지 투자조합 2호 2,112억원 2021.12.07 존속기간 8 - 표6의 예시 조합: 미래에셋 이마트 신성장투자조합 1호 1,000억원 2022.08.31 존속기간 10 - 표6의 예시 조합: 미래에셋 글로벌 유니콘 벤처투자조합 5호 360억원 2022.10.06 존속기간 5 - 포트폴리오 구성은 소계 15,439, 합계 20,742로 기재되며, 주요 조합으로는 미래에셋-플럭스 핀테크 혁신 투자조합 300 2022.11.10 8; 미래에셋 데모테크 프론티어 투자조합 1,230 2022.11.16 8; 미래에셋 글로벌 유니콘 벤처투자조합 6호 39 2024.05.22 5; 미래에셋 AI 프론티어 투자조합 1,100 2024.12.20 10. - 재무제표 요약(2021-2024): 자산총계 8,617 → 10,430 → 11,099 → 10,608; 부채총계 6,158 → 7,448 → 7,675 → 7,089; 지배주주지분 2,460 → 2,982 → 3,424 → 3,519; 당기순이익 803 → 561 → 245 → 86; 영업수익 2,748 → 2,180 → 2,170 → 2,339; 영업이익 964 → 592 → 319 → 157. - 투자정보: 투자의견 NR, 목표주가 7,860(2025-06-09). 괴리율 표에는 9,000 평균주가대비 최고(최저)주가대비가 6,720 5,580 4,440 3,300로 제시. ## 추가 메모 - 당 보고서 공표일 기준으로 회사는 해당 종목을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 당 보고서는 기관투자가 및 제 3자에게 E-mail등을 통하여 사전에 배포된 사실이 없습니다. - 6개월간 해당 기업의 유가증권 발행과 관련 주관사로 참여하지 않았습니다. - [투자등급 비율 2025-06-30 기준] 매수 92.5%, 중립(보유) 6.8%, 매도 0.7%.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - BDC 제도 도입으로 민간투자 활성화 되면서 벤처투자 시장 한단계 레벨업 될 듯; BDC는 만기 5년 이상의 환매금지형 펀드로, 거래소에 상장되며 최소 모집가액은 500억원 이하 일정 금액 이상이어야 한다.
• - 운용주체는 기존 자산운용사 뿐만 아니라 벤처캐피탈 등도 참여할 수 있다. 다만 증권사는 고객자산과 고유계정 운용 간 이해상충 우려로 우선 인가 대상에서 제외된다.
• - 이와 같은 BDC 제도 도입으로 그동안 정책금융에 의존하는 벤처투자 자금을 민간에서도 끌어올 수 있기 때문에 벤처투자가 그만큼 활성화 될 것으로 예상된다. 이와 같이 민간투자 활성화 등으로 벤처투자 시장의 판이 커지면서 동사의 수혜가 예상될 뿐만 아니라 운용주체로서 사업영역이 확대되는 등 성장성도 가시화 될 수 있을 것이다.
• - 이재명 정부에서는 퇴직연금의 벤처투자 허용을 공약으로 내세웠기 때문에 향후 고용노동부 등에서 기금형 퇴직연금의 벤처투자 허용 등이 가시화 될 것으로 예상된다. 이에 따라 동사와 같은 자금력이 있는 대형 VC들은 상당한 자금 유입 기회가 열리면서 수혜가 예상된다.
• - AI 성장 기반을 구축할 예정이며 국민성장펀드(100조원 이상), 모태펀드, 연기금 등의 자금을 활용하여 벤처투자 등을 활성화 시키면서 AI 관련 투자의 선봉장 역할 부각될 가능성 높아질 듯.