내년은 탑라인/수익성 성장이 예정되어 있습..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 3,400원 ## 핵심 투자 포인트 1) 전사 원가율 80%대 후반을 안정적으로 유지 2) 2분기 연결 실적은 매출 4,069억 원(YoY +3.4%), 영업이익 198억 원(YoY +77.0%)를 기록했다. 수익성은 작년 일회성 대손 및 후분양 기저가 벗겨진 가운데, 전사 원가율을 88%대에서 통제한 점이 원가 안정의 핵심이었다. 3) 내년은 탑라인/수익성 성장이 예정되어 있습니다. 수주잔고는 5.7조 원으로 약 4년치 매출에 해당한 만큼 안정적으로 유지. 신규 수주는 반기 누적으로 1.1조 원을 확보. 또한 서울시 도시정비 사업의 대형 시공사 평당 공사비는 800~1,200만 원이고, 동사는 600~800만 원 수준으로 추정된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적: 매출 4,069억 원(YoY +3.4%), 영업이익 198억 원(YoY +77.0%) - 원가 관리: 전사 원가율 88%대에서 통제한 점이 원가 안정의 핵심이었다. - 향후 전망: 내년은 탑라인/수익성 성장이 예정되어 있습니다. - 수주 및 포트폴리오: 수주잔고는 5.7조 원으로 약 4년치 매출에 해당한 만큼 안정적으로 유지. 신규 수주는 반기 누적으로 1.1조 원을 확보. - 단가 구조: 서울시 도시정비 사업의 대형 시공사 평당 공사비는 800~1,200만 원이고, 동사는 600~800만 원 수준으로 추정된다. - 밸류에이션 및 동향: 표 1에 의하면 목표주가 3,400원, 적정주가 3,370원; 상승여력 38.2% ## 추가 메모 - 적정주가: 3,370원 - 목표주가: 3,400원 - 상승여력: 38.2% - 반기 누적으로 신규 수주 1.1조 원 확보 - 수주잔고 5.7조 원으로 안정 유지

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