해성디에스 · 기업 분석
D5 Pkg. Substrate 주도로 실적 개선
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. D5 Pkg. Substrate 매출 본격 증가 시작 - 2Q25부터 D5용 Substrate 매출이 빠르게 증가하기 시작 - 최대 고객 1A 나노 D5향 매출이 2Q25부터 증가 시작 - 2대 고객 1B 나노 D5향 인증이 2Q25초에 완료되며 매출이 발생하기 시작, 3Q25초에는 해당 고객향 공급량이 본격 증가 추정 2. Memory Substrate 매출 개선 및 전체 Pkg. Substrate 매출 증가 전망 - Memory Substrate 매출: 1Q25 178억원 → 2Q25 232억원 → 3Q25E 330억원으로 대폭 상승 전망 - 전체 Pkg. Substrate 매출: 1Q25의 272억원에서 3Q25에는 480억원까지 증가할 것으로 예상 - 최근 뱅킹 Chip용 COB 매출도 빠르게 개선되고 있는 점 반영 3. 향후 실적 개선 지속 여부 및 주요 진행 상황 - 중국 고객들과 4Q25 중 D4, D5용 Substrate 인증을 진행 중으로, 내년에도 실적 개선 가능성 높음 ## 주요 실적 및 전망 - Memory Substrate 매출 - 1Q25: 178억원 - 2Q25: 232억원 - 3Q25E: 330억원 - Pkg. Substrate 매출 - 1Q25: 272억원 - 3Q25E: 480억원 - 추가 언급 - 뱅킹 Chip용 COB 매출도 빠르게 개선되고 있음 - 중국 고객들과의 D4, D5용 Substrate 인증을 4Q25 중 통과 목표로 진행 중, 내년 실적 개선 가능성 제시 ## 추가 메모 - 신규 목표주가는 올해 예상 BPS 대비 1.0배에 해당하며, 투자의견은 매수 유지 - (참고) 목표주가를 하향하나 매수 투자의견은 유지 관련 내용은 본 리포트의 투자 의견 및 수치와 함께 제시됨
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AI 추출- - D5 Pkg. Substrate 매출 본격 증가 시작
- - 2Q25부터 D5용 Substrate 매출이 빠르게 증가하기 시작
- - 최대 고객 1A 나노 D5향 매출이 2Q25부터 증가 시작
- - 2대 고객 1B 나노 D5향 인증이 2Q25초에 완료되며 매출이 발생하기 시작, 3Q25초에는 해당 고객향 공급량이 본격 증가 추정
- - Memory Substrate 매출 개선 및 전체 Pkg. Substrate 매출 증가 전망
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가33,500원
Buy
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