AX 미디어 데이 참석 & IDC 탐방

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. AX 미디어 데이에서 에이전틱웍스(AgenticWorks)와 에이엑스씽크(a:xink)를 공개. AgenticWorks는 산업별·밸류체인별 맞춤형 에이전틱 AI 서비스 플랫폼이며, a:xink는 임직원의 공통업무를 에이전틱 AI로 즉시 전환해 활용하는 서비스임. 동사는 인사 특화 Agentic AI 서비스를 통해 업무 생산성을 약 26% 개선했고, LG디스플레이 도입 시 업무 생산성 약 10% 향상 및 연간 100억원 비용 절감 효과를 얻었음. - 글로벌 AI 시장은 생성형에서 AI 에이전트(Agenet) 시장으로 확대 중이며, Agentic AI에 대한 관심이 커지고 있음. 글로벌 기업의 14%가 Agentic AI를 도입했고, 23%가 파일럿 프로젝트를 진행 중이며 61%는 실행 준비 중임. 2. 국내 데이터센터 시장에서의 리더십 및 확장 계획. LG CNS는 약 1,200MW 중 400MW 규모로 시장을 과점하고 있으며, 1987년 데이터센터 구축 시작 후 약 38년간 무장애 운영 노하우를 보유. 상암 IDC는 2026년 설립 예정이며 약 20MW 규모의 비상발전소로 12시간 운영 가능. 올해 및 내년에 죽전·삼송에 모듈형 데이터센터를 추가 구축하고, 내년 하반기에 자카르타 데이터센터를 오픈할 예정임. 3. 3Q25 실적 및 구성부문 전망. 3Q25A 매출액은 1,536.0억원, YoY 6.8%, QoQ 5.2%; AI & Cloud 매출액은 893.6억원, YoY 12.4%, QoQ 2.4%로 비중은 58.2%. 스마트 엔지니어링 매출액은 289.5억원, YoY 4.5%, QoQ 8.5%로 비중은 18.8%. DBS 매출액은 352.9억원, YoY -3.7%, QoQ 9.9%로 비중은 23.0%. 영업이익은 153.3억원, YoY 7.3%, QoQ 8.9%; 당기순이익은 110.9억원, YoY -6.0%, QoQ 12.0%. EPS는 4,573원이며 ROE는 15.8%; PER은 14.9배, PBR은 2.4배. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25A 실적 요약: 매출액 1,536.0억원; YoY 6.8%, QoQ 5.2% 증가. - AI & Cloud 매출액 893.6억원; YoY 12.4%, QoQ 2.4%; 비중 58.2%. - 스마트 엔지니어링 매출액 289.5억원; YoY 4.5%, QoQ 8.5%; 비중 18.8%. - DBS 매출액 352.9억원; YoY -3.7%, QoQ 9.9%; 비중 23.0%. - 이익 및 수익성: 영업이익 153.3억원; YoY 7.3%, QoQ 8.9%. 당기순이익 110.9억원; YoY -6.0%, QoQ 12.0%. - 가치평가 및 수익성 지표: ROE 15.8%; PER 14.9배; PBR 2.4배. - 연간 실적 추정 및 구조; AI & 클라우드의 매출 비중 확대(2022A 45.3% → 2026F 62.5%), DBS 비중 감소 추세 등으로 매출 구성 변화가 예상되며, 매출총이익률은 14.9~15.8% 범위에서 안정화 추정. 매출원가율은 84.2~85.8% 범위에서 등락. - FY23A~FY26F의 매출액은 5,605.3억원 → 5,982.6억원 → 6,406.0억원 → 7,009.1억원, 영업이익은 464.0억원 → 512.9억원 → 595.4억원 → 661.0억원, 순이익은 332.4억원 → 364.9억원 → 414.3억원 → 465.2억원이며 ROE는 FY23A 19.0% → FY24A 18.3% → FY25F 16.3% → FY26F 15.0%. FY26F PER 14.2배, PBR 2.0배. - 2025F-2027F의 추정 수치: 2025F 매출액 6,406.0억원, 영업이익 595.4억원, 순이익 414.3억원, EPS 4,258원; 2026F 매출액 7,009.1억원, 영업이익 661.0억원, 순이익 465.2억원, EPS 4,798원; 2027F 매출액 7,651.4억원, 영업이익 727.4억원, 순이익 508.9억원, EPS 5,205원. - 현금성자산 및 기말현금/배당: 2023A 671.2억원, 2024A 1,165.5억원, 2025F 2,133.7억원, 2026F 2,451.6억원, 2027F 2,780.0억원. 기말현금 2023A 504.6억원, 2024A 1,076.6억원, 2025F 1,890.5억원, 2026F 2,198.5억원, 2027F 2,516.6억원. 배당금지급 103.8억원, 132.5억원, 145.8억원, 162.0억원, 161.8억원. - 재무건전성 지표: ROE 19.0%, 18.3%, 16.3%, 15.0%; ROIC 23.0%, 24.6%, 31.4%, 38.7%, 42.6%. 유동비율 196.8%, 185.5%, 205.8%, 214.9%, 222.5%. 순차입금/자기자본 -3.1%, -21.1%, -50.0%, -55.1%, -59.0%. 이자보상배율 12.6, 19.2, 23.6, 26.8, 29.5. - 밸류에이션/수익성 지표: PER은 특정 연도에서만 제시되며, 2025F의 경우 16.0배, 2026F 14.2배, 2027F 13.1배로 제시. PBR은 2025F 2.2배, 2026F 2.0배, 2027F 1.8배. EV/EBITDA는 2025F 7.2배, 2026F 6.6배, 2027F 5.8배. DPS는 1,520원, 1,672원, 1,670원, 1,670원, 1,670원; Dividend yield는 0.0%, 0.0%, 2.5%, 2.5%, 2.5%. ## 추가 메모 - 2025.06.30 기준 BUY(매수) 98%, HOLD(중립) 2%, REDUCE(매도) 0%. - 현재주가는 2025년 예상실적 기준, PER 16.0배로 국내 유사업체 평균 PER 17.1배 대비 소폭 할인되어 거래 중임.

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• - AX 미디어 데이 참석 및 AX 미디어 데이에서 에이전틱웍스(AgenticWorks)와 에이엑스씽크(a:xink)를 공개했고, AgenticWorks는 산업별·밸류체인별 맞춤형 에이전틱 AI 서비스 구축을 위한 플랫폼이며, a:xink는 임직원의 공통업무를 에이전틱 AI로 즉시 전환해 활용하는 서비스임. 동사는 인사 특화 Agentic AI 서비스를 통해 업무 생산성을 약 26% 개선했고, LG디스플레이 도입 시 업무 생산성 약 10% 향상 및 연간 100억원 비용 절감 효과를 얻었음.
• - 글로벌 AI 시장은 생성형에서 AI 에이전트(Agenet) 시장으로 확대 중이며, 특정 작업 외에도 스스로 계획과 목표를 세우고 연속적인 작업을 수행하는 Agentic AI에 대한 관심이 커지고 있음. 글로벌 기업의 14%가 Agentic AI를 도입했고, 23%가 파일럿 프로젝트를 진행 중이며 61%는 실행 준비 중임.
• - 국내 데이터센터 시장에서 LG 씨엔에스는 약 400MW 규모로 시장을 과점하고 있으며, 국내 데이터센터 시장 규모는 1,200MW임.
• - 올해 및 내년에는 죽전 및 삼송에 모듈형 데이터센터를 추가 구축할 예정이며, 내년 하반기에는 자카르타 데이터센터를 오픈할 계획임.
• - 3Q25 Preview: 매출액 1조 5,360억원, 영업이익 1,533억원으로 전년동기 대비 각각 6.8%, 7.3% 증가할 것으로 예상됨. AI & 클라우드 사업은 2분기에 이어 3분기에도 전년동기 대비 12.4% 증가하며 안정적인 실적 성장을 지속할 것으로 보이고, 스마트 엔지니어링 사업 및 DBS 매출의 회복이 기대됨. 현재주가는 2025년 예상실적 기준, PER 16.0배로 국내 유사업체 평균 PER 17.1배 대비 소폭 할인되어 거래 중임.