다시 없을 역사적 모멘텀에서 지속적인 비중..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(12M): 400,000원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. BTS의 투어 확대와 수익성 개선 - BTS의 투어가 기존 전망 60회에서 70회 내외로 추정 - 현재 원/달러 환율이 유지된다면 추가적인 ASP 상승 가능 - BTS의 매니지먼트 매출 상향으로 2026년 영업이익을 +8% 상향 - 투어가 임박한 만큼 목표 P/E도 43배(최종 45배까지 상향 계획, 과거 고점은 약 50배) - 목표주가를 40만 원(+14%)으로 상향 - 지속적 비중확대와 최선호주 추천 2. 뉴진스 관련 법적 분쟁 - 1심에서 어도어와의 전속 계약이 유효하다는 판결 - 최종 확정(합의 등)이 될 경우 향후 영업이익 상향으로 반영 3. 실적 및 매출 구성의 가시성 - BTS의 컴백 시 예상 매출액은 1.2조원 내외 - 콘서트 티켓 매출만 8,000억원이 넘을 것으로 예상 - 2025F 매출 2,544.9십억원, 영업이익 172.2십억원, 순이익 31.7십억원, EPS 761원 - 2026F 매출 3,716.9십억원, 영업이익 500.6십억원, 순이익 395.9십억원, EPS 9,505원 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년：매출액 2,178.1; 매출원가 1,169.1; 매출총이익 1,009.0; 판관비 713.4; 영업이익 295.6; 순이익 187.3; EPS 4,504; BPS 70,090 - 2024년：매출액 2,255.6; 매출원가 1,295.8; 매출총이익 959.8; 판관비 775.8; 영업이익 184.0; 순이익 (−)12.8? (해당 표상에 따라 표기 차이 가능); EPS 225; BPS 77,737 - 2025F：매출액 2,544.9; 매출원가 1,506.6; 매출총이익 1,038.3; 판관비 866.1; 영업이익 172.2; 순이익 31.7; EPS 761; BPS 75,646 - 2026F：매출액 3,716.9; 매출원가 2,219.0; 매출총이익 1,497.9; 판관비 997.4; 영업이익 500.6; 순이익 395.9; EPS 9,505; BPS 48,638 참고: 본 요약은 하나증권의 원문 콘텐츠에 기초하여 사실과 수치를 그대로 반영했습니다. 향후 분쟁 결과 및 모멘텀의 변동에 따라 실적 및 가치가 달라질 수 있습니다. ## 추가 메모 - 목표주가 400,000원(상향) 및 컨빅션 최선호주로 제시 - BTS 투어의 규모 확대, FX 변동 및 ASP 상승 여부에 따른 상향 여력 존재 - 뉴진스 관련 법적 이슈의 1심 결과는 확정 전까지 불확실성 보유 - 2026년까지의 실적은 매출 및 영업이익의 큰 성장 가정이 포함돼 있음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - BTS의 투어 확대와 수익성 개선
• - BTS의 투어가 기존 전망 60회에서 70회 내외로 추정
• - 현재 원/달러 환율이 유지된다면 추가적인 ASP 상승 가능
• - BTS의 매니지먼트 매출 상향으로 2026년 영업이익을 +8% 상향
• - 투어가 임박한 만큼 목표 P/E도 43배(최종 45배까지 상향 계획, 과거 고점은 약 50배)