구조적 수익성 개선 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 (유지) - 목표주가: 58,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적: 2분기 신세계푸드는 당사 추정치를 상회하는 호실적을 기록하였다. 2분기 연결기준 매출액은 3,715억 원(전년동기대비 -5.7%), 영업이익 135억 원(전년동기대비 +39.5%)으로 당사 추정치 영업이익 124억 원을 약 +8.8% 상회하였다. 2. 하반기 실적 개선 근거: 1) 수익성 채널 위주 재편에 따른 효과, 2) 제조사업부 공급 단가 인상 효과가 이어질 가능성, 3) 단체급식 비수익 채널 정리, 4) 그룹내 유통망 시장 지배력 확대, 5) NBB버거 표준모델 변경에 따라 출점이 재개될 것으로 예상되기 때문이다. 또한, 해외법인 정리에 따른 적자폭 감소도 예상한다. 3. 2025년 실적 전망: 당사에서는 하반기 동사의 매출액은 전년대비 -0.3% 감소한 7,564억 원, 영업이익 184억 원(전년대비 +185.5%)으로 추정하고 있다. 연간으로 영업이익은 전년대비 +91.6% 상승한 398억 원으로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적: 매출액 3,715억 원(전년동기대비 -5.7%), 영업이익 135억 원(전년동기대비 +39.5%), 당사 추정치 영업이익 124억 원 대비 +8.8% 상회. - 하반기 전망: 매출액 7,564억 원(전년대비 -0.3%), 영업이익 184억 원(전년대비 +185.5%), 연간 영업이익 398억 원(전년대비 +91.6%). - 부문·전략 측면: NBB(노브랜드버거) 가맹모델 변경으로 출점 재개 및 확대 기대, 그룹내 유통망 확대로 시장 지배력 강화. ## 추가 메모 - 2025년 상반기 기준 NBB 점포수는 220여 개로 파악되며, 하반기에 출점이 가속화될 전망. - 표에 제시된 2024–2027F 예상치 등은 IBK투자증권의 추정치임.

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• - 2분기 실적: 2분기 신세계푸드는 당사 추정치를 상회하는 호실적을 기록하였다. 2분기 연결기준 매출액은 3,715억 원(전년동기대비 -5.7%), 영업이익 135억 원(전년동기대비 +39.5%)으로 당사 추정치 영업이익 124억 원을 약 +8.8% 상회하였다.
• - 하반기 실적 개선 근거: 1) 수익성 채널 위주 재편에 따른 효과, 2) 제조사업부 공급 단가 인상 효과가 이어질 가능성, 3) 단체급식 비수익 채널 정리, 4) 그룹내 유통망 시장 지배력 확대, 5) NBB버거 표준모델 변경에 따라 출점이 재개될 것으로 예상되기 때문이다. 또한, 해외법인 정리에 따른 적자폭 감소도 예상한다.
• - 2025년 실적 전망: 당사에서는 하반기 동사의 매출액은 전년대비 -0.3% 감소한 7,564억 원, 영업이익 184억 원(전년대비 +185.5%)으로 추정하고 있다. 연간으로 영업이익은 전년대비 +91.6% 상승한 398억 원으로 전망한다.