글로벌 성장을 위한 전력 투입 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(12M): 500,000원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 요지 - 2Q25 연결기준 매출액은 8,585억원 (-0.3% YoY), 영업이익은 402억원 (-8.1% YoY) 기록. - 내수 라면은 4월 인상 전 가수요에도 7.2% 수준의 가격조정을 통해 +3.0% YoY의 외형성장을 이끌었고, 개별 마진레벨은 전년동기대비 높은 개선폭 시현. 2) 해외부문의 흐름 및 이슈 - 해외부문은 물량성장 기조를 유지하나 비용 증가로 마진이 추가 조정되었음. - 북미: 신제품 등을 통한 판매량 증가에도 현지 저변 확대 목적의 물량 할인 및 전년동기대비 환율상승분 축소 영향으로 외형 성장폭 및 전사 이익기여가 제한적임이 아쉽다. 7월 관세영향에 따라 전제품 가격조정을 시행했으나 최근 북미지역 경기흐름을 고려시 효과의 일부가 희석될 가능성을 열어둔다. - 중국: 주요채널의 신제품 입점으로 물량기준 (+)성장전환이 긍정적. - 일본/호주/베트남: 기존의 고성장세를 유지. 3) 전망 및 투자 시사점 - 하반기 소비진작 관련 추가 (+) 기대 등을 고려한 추정치 조정 가능성을 열어둔다. - 해외 확장에 따른 마진 부담이 여전히 존재하는 기조가 다소 아쉽다. - 2025년 등 향후 실적에 대한 컨센서스 변화 가능성 및 하반기 소비/가격 정책의 효과에 주목. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 주요 실적 - 매출액: 8,585억원 (-0.3% YoY) - 영업이익: 402억원 (-8.1% YoY) - 2024년~2027년 추정치(단위: 십억원) - 매출액: 2024년 3,439 / 2025E 3,554 / 2026E 3,786 / 2027E 3,927 - 영업이익: 2024년 163 / 2025E 376 / 2026E 206 / 2027E 214 - 순이익: 2024년 158 / 2025E 364 / 2026E 190 / 2027E 196 - EPS(원): 2024년 25,861 / 2025E 28,240 / 2026E 31,198 / 2027E 32,186 - 추가 메모 - 표1 및 표2에 표기된 12개월 선행 수치를 포함한 상세 추정치가 제시되어 있음. - 본 보고서는 2025-08-18 기준으로 작성되었으며, 목표주가를 500,000원으로 하향조정한 내용이 포함됨.

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