AST Spacemobile 게이트웨이 수주 코멘트

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY(유지) - 목표주가: 61,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1) AST SpaceMobile과 D2D 위성통신용 게이트웨이 안테나 공급 계약 체결 - 계약 기간은 26년 12월까지, 계약 규모는 약 280억원. - 이는 초도 공급물량으로 추정되며, 과거 수주 사례와 규모가 유사함(Company A의 23년 8월 약 306억원, 24년 10월 약 290억원). 2) AST SpaceMobile의 D2D 위성통신 현황과 상업 서비스 시점 - AST SpaceMobile은 2017년 설립, D2D 저궤도 위성통신 제공. - 지난해 9월 5기 발사, 현재 45기의 추가 위성 발사 계약을 확보한 상태. - 본격적인 상업 서비스 시점은 빠르면 내년 하반기. 3) 게이트웨이의 주파수 대역과 향후 수주 가능성 - 이번에 개발·공급하는 게이트웨이가 Q/V밴드를 활용한다는 점이 주목. - 현재 주요 저궤도 위성통신 기업들은 Ka/Ku밴드를 주로 사용하나, 데이터 증가에 따라 Q/V밴드 게이트웨이 개발이 진행 중. - 동사가 Q/V밴드 게이트웨이 개발·공급 레퍼런스를 확보할 경우 주요 위성통신 기업들의 추가 수주 확보에 긍정적 영향. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정(십억원 단위) - 매출액: 2024A 257.8, 2025E 334.3, 2026E 427.2 - 영업이익: 2024A -19.4, 2025E 11.2, 2026E 35.3 - 세전이익: 2023A 7.9, 2024A -2.2, 2025E 17.7, 2026E 39.7 - 지배순이익: 2023A 5.8, 2024A -3.0, 2025E 12.2, 2026E 32.5 - EPS(원): 2023A 515, 2024A -281, 2025E 1,139, 2026E 3,031 - PER(배): 2023A 140.7, 2024 na, 2025E 44.7, 2026E 16.8 - OPM(%): 2023A 3.6%, 2024A -7.5%, 2025E 3.3%, 2026E 8.3% - NPM(%): 2023A 1.9%, 2024A -1.2%, 2025E 3.7%, 2026E 7.6% - ROE: 2025E 4.5%, 2026E 11.1% - 수주 공시 및 계약 상세(요약) - 계약: AST SpaceMobile D2D 게이트웨이 안테나 공급 계약 - 계약금액 총액: 28,050,536,160 원 - 최근 매출액(2024년): 257,769,448,883 원 - 계약 시작일: 2025-08-08, 계약 종료일: 2026-12-31 - 계약(수주)일자: 2025-08-09 - 환산 가치: USD 20,264,800 (환율 1384.20원/USD 적용, 2025년 8월 8일 매매기준율) - 계약상대방: AST & Science, LLC(AST SpaceMobile) - 비고: 향후 진행 과정에 따라 계약기간 및 계약금액은 변경될 수 있음 ## 추가 메모 - 본 계약은 초도 공급물량으로 간주되며, 향후 레퍼런스 확보 시 추가 수주 가능성이 제시됨. - 컴플라이언스 내역에 따라 본 자료는 발행일 기준 신뢰할 만한 자료로 수집했으며, 12개월 투자기간 및 관련 리스크가 포함된 일반적 투자 판단 참고자료임. - 자료는 인텔리안테크 및 유진투자증권의 합동 자료임.

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• - 계약 기간은 26년 12월까지, 계약 규모는 약 280억원.
• - 이는 초도 공급물량으로 추정되며, 과거 수주 사례와 규모가 유사함(Company A의 23년 8월 약 306억원, 24년 10월 약 290억원).