시간이 부족한 고객들. 수주 모멘텀 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적은 시장 기대치에 부합했다. 타워 부문 회복이 지연되고 있으나 높은 한 자리 수 이익은 지속되고 있다. 하부 구조물은 외형 감소에도 두 자리 수 마진을 유지한 점이 긍정적이다. 2. 올해 유럽 해상풍력 및 미국 육상풍력 중심의 수요 증가가 기대되며 하반기 가파른 수주 회복이 예상된다. 지난 7월에 이어 8월 초에도 대규모 북미 수주가 확인되었고 터빈 제작사들의 기자재 밸류체인 선점 수요가 강하게 확인되고 있다는 점에서 이후에도 추가적인 수주 소식이 이어질 것으로 기대된다. 3. 2025년 기준 PER 7.9배, PBR 1.3배다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액은 6,500억원을 기록하며 전년대비 24.2% 감소했다. 2Q25 영업이익 593억원으로 전년 대비 -54.0% 감소, 컨센서스 부합. - 타워 부문 이익률은 6.7%를 기록했고 AMPC를 제외한 마진은 0.6% 수준으로 개선이 지연되는 중이다. 하부구조물은 2Q24 계약금 인상에 따른 매출 성장의 기저효과로 감소폭이 다소 크게 나타났다. - 하반기 주요 생산법인 생산성 제고로 회복이 기대되며, 하부구조물 부문의 마진은 15.8%를 기록했다. - 북미와 유럽 등 주요 지역에서 다수 수주가 기대되며 하반기에 가파른 수주 회복이 예상된다. 2025년 기준 PER 7.9배, PBR 1.3배다. ## 추가 메모 - 당사는 2025년 8월 11일 현재 해당회사의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용됩니다. - 본 자료를 작성한 애널리스트는 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하고 신의성실하게 작성하였습니다.

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• - 2분기 실적은 시장 기대치에 부합했다. 타워 부문 회복이 지연되고 있으나 높은 한 자리 수 이익은 지속되고 있다. 하부 구조물은 외형 감소에도 두 자리 수 마진을 유지한 점이 긍정적이다.
• - 올해 유럽 해상풍력 및 미국 육상풍력 중심의 수요 증가가 기대되며 하반기 가파른 수주 회복이 예상된다. 지난 7월에 이어 8월 초에도 대규모 북미 수주가 확인되었고 터빈 제작사들의 기자재 밸류체인 선점 수요가 강하게 확인되고 있다는 점에서 이후에도 추가적인 수주 소식이 이어질 것으로 기대된다.
• - 2025년 기준 PER 7.9배, PBR 1.3배다.