보장된 미래만큼 비싸진 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 570000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 고스트 로보틱스 이슈 - 매출액 9,454억원 (+56.3% YoY, 컨센 대비 6.7% 상회) - 영업이익 776억원 (+58% YoY, 컨센 대비 -9.4% 하회) - 영업이익률 8.2% (-4.3%p QoQ/+0.1%p YoY) - 컨센서스 하회 요인: 일회성 손실충당금 -100~120억원; 고스트로보틱스 영업손실 -140억원 - 고스트로보틱스 매출액 28억원으로 전분기 대비 -65% 감소 - 해외 매출 구성: 해외 매출 1,605억원 (+95.7% YoY, 전체 매출의 17%), UAE 천궁-II 매출 730억원 (vs. 전분기 650억원)으로 해외 매출의 47% 차지, 하반기로 갈수록 증가 예상 - 수주잔고 및 신규수주: 2Q25 수주잔고 23조 4,665억원 (+23.2% YoY), 신규수주는 1조 5,163억원 2. 2024-2027F 전망 및 밸류에이션 - 매출액/영업이익/지배순이익 (십억원) - 매출액: 2024 3,277; 2025F 3,881; 2026F 4,708; 2027F 5,594 - 영업이익: 2024 231; 2025F 332; 2026F 443; 2027F 641 - 지배순이익: 2024 222; 2025F 298; 2026F 419; 2027F 622 - 수주잔고 - 2024년 말 20,142; 2025F 31,439; 2026F 38,331; 2027F 45,937 - P/E 밸류에이션 요약 - Target price 570,000 원; 현재주가 603,000 원; 상승여력 -5.5% - 표 6에 의한 중동 천궁-ll 매출인식 가속화 + 수출마진 시나리오별 목표주가 추정 3. 수출마진 시나리오에 따른 재무/주가 시나리오 - 수출마진 15% 기준 - 전사 영업이익 416 542 636; NOPLAT 369 497 603; EPS 16,760 22,591 27,410 - 수출마진 18% 기준 - 전사 영업이익 449 604 707; NOPLAT 398 554 670; EPS 18,089 25,204 30,469 - 수출마진 20% 기준 - 전사 영업이익 471 646 755; NOPLAT 417 593 715; EPS 18,975 26,945 32,509 - 수출마진 25% 기준 - 전사 영업이익 526 751 873; NOPLAT 466 689 827; EPS 21,189 31,299 37,607 - 마진율 가정별 Target P/E 목표주가/현재가 상승여력 - 수출마진 15%: 24 600,000 603,000 0% - 수출마진 18%: 24 670,000 603,000 11% - 수출마진 20%: 24 710,000 603,000 18% - 수출마진 25%: 24 830,000 603,000 38% - 주: 현재 모델은 중동 천궁-ll 사업의 매출인식 가속화를 반영하지 않은 수치임 ## 주요 실적 및 전망 - 예상 매출액(십억원): 2024 3,259; 2025F 3,881; 2026F 4,708; 2027F 5,594 - EBITDA(십억원): 319; 422; 536; 738 - EBITDA 마진율: 9.8%, 10.9%, 11.4%, 13.2% - 당기순이익(십억원): 222; 287; 401; 595 - ROE: 19.6%, 21.5%, 24.4%, 28.2% - ROIC: 31.3%, 44.5%, 65.6%, 99.4% - 현금흐름 및 주주가치 - 영업활동 현금흐름(십억원): 953; 487; 627; 776 - FCF(십억원): 462; 392; 487; 630 - EPS(원): 10,080; 13,523; 19,037; 28,262 - CFPS(원): 18,124; 19,185; 23,141; 31,979 - DPS(원): 2,400 - 배당성향: 23.6%, 18.3%, 13.1%, 8.8% ## 추가 메모 - 2025.08.08 LIG넥스원(079550): 투자의견 중립, 목표주가(원) 570000 - 2025.05.09 매수: 목표주가 450000 원, 괴리율 15.89, 최고(최저)주가대비 40.22 - 2024.11.11 매수: 목표주가(원) 321000, 괴리율 -20.86, 최고(최저)주가대비 16.04, 400000 - 투자의견 비율: 매수 84.91%, Trading Buy 5.59%, 중립 8.94%, 매도 0.56% - 2025년 5월 12일 기준으로 투자의견 분류기준 변경(Trading Buy 의견 삭제)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적: 매출액 9,454억원 (+56.3% YoY, 컨센 대비 6.7% 상회), 영업이익 776억원 (+58% YoY, 컨센 대비 -9.4% 하회), 영업이익률 8.2% (-4.3%p QoQ/+0.1%p YoY).
• - 컨센서스 하회 요인 및 고스트로보틱스: 일회성 손실충당금 -100~120억원, 고스트로보틱스 영업손실 -140억원; 고스트로보틱스 매출액 28억원으로 전분기 대비 -65% 감소.
• - 해외 매출 구성: 해외 매출 1,605억원 (+95.7% YoY, 전체 매출의 17%), UAE 천궁-II 매출 730억원 (vs. 전분기 650억원)으로 해외 매출의 47% 차지, 하반기로 갈수록 증가 예상.
• - 수주잔고 및 신규수주: 2Q25 수주잔고 23조 4,665억원 (+23.2% YoY), 신규수주는 1조 5,163억원.
• - 투자자견해 및 목표주가: 투자의견(하향) 중립; 목표주가(상향) ▲ 570,000원.