7월 기세 그대로

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 상향 가능성 및 시장 컨센서스 상회 - 2분기 매출액은 1,009억원(+2.1%yoy), 영업이익은 160억원(+20.8%yoy)으로 시장 컨센서스 상회 2) 드랍액 트렌드와 비용 효율로 인한 호실적 - 드랍액은 9,148억원(-2.8%yoy)으로 세 개 분기 연속 역성장을 기록했으나 홀드율 개선과 효율적 비용 집행에 따른 호실적 기록 3) 성장 모멘텀 및 향후 전망 - 7월 드랍액은 3,392억원(+11.6%yoy)을 기록하며 다시 두자릿수 성장률 회복 긍정적 - 일본에 비해 중국은 여전히 2019년 드랍액 수준에 못 미치지만, 9월 29일부터 중국인 단체관광객의 한시적 무비자 입국이 허용됨에 따라 매스 중심 성장 가시화될 것으로 전망 - 실적 추정치 상향에 따라 목표주가를 22,000원으로 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 1,009억원(+2.1%yoy) - 2Q25 영업이익: 160억원(+20.8%yoy) - 드랍액: 9,148억원(-2.8%yoy), 세 개 분기 연속 역성장 - 홀드율 개선과 비용 집행으로 호실적 기록 - 7월 드랍액: 3,392억원(+11.6%yoy), 두자릿수 성장률 회복 긍정적 - 중국인 단체관광객 한시적 무비자 입국 허용: 9월 29일부터 - 향후 전망: 실적 추정치 상향에 따라 목표주가를 22,000원으로 상향 조정 - 주가 관련 참고 지표(요약): 도표 3에 의하면 주당 적정가치(원) 22,256원, 상승여력 32.8% 등 제시 ## 추가 메모 - 참고: 2025.08.07 종가 기준 - 도표 요약: 주당 적정가치(원) 22,256원; 목표주가 22,000원; 상승여력 32.8% - 2025년 기준 EV/EBITDA 등 밸류에이션과 관련 지표도 제시되어 있음(세부 수치는 도표 참조)

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• - 2분기 매출액은 1,009억원(+2.1%yoy), 영업이익은 160억원(+20.8%yoy)으로 시장 컨센서스 상회