2Q25 컨센 소폭 하회, 주가에는 선반영

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 330000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 리뷰: 매출액 +10.2% yoy, 영업이익 +29.4% yoy 2) IP 활동성 극대화로 앨범/공연/MD 등 주요 부문에서 고른 실적 성장세를 기록 - 음반원 매출액 2,286억원(음원 매출 비중은 32%) - 총 앨범 판매량은 1,000만장(BTS: 117만장, 세븐틴: 297만장, 엔하이픈 245만장, 보이넥스트도어:144만장 등)을 상회 - 공연 매출액 1,887억원 - MD 매출액 1,529억원 - 미국 레이블향 긍정적인 스트리밍 실적 기여가 지속 3) 수익성 제약 요인 - 현지화 그룹(일본, 라틴) 런칭 비용 및 세븐틴 페스타/위버스 콘 등의 일회성 비용 증가 - 달러 약세에 따른 환손실 영향으로 수익성 개선세는 다소 제한적 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 기준 매출액 7,056억원(+10.2% yoy), 영업이익 659억원(+29.4% yoy) - 컨센서스: 매출액 7,151억원, 영업이익 676억원 대비 소폭 하회 - 올해 눈높이 하향 조정 필요하나, 내년은 의심의 여지없다 - 투자의견 매수, 목표가 33만원 유지 ## 추가 메모 - 없음(요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 bullet으로 추가)

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• - 음반원 매출액 2,286억원(음원 매출 비중은 32%)
• - 총 앨범 판매량은 1,000만장(BTS: 117만장, 세븐틴: 297만장, 엔하이픈 245만장, 보이넥스트도어:144만장 등)을 상회
• - 공연 매출액 1,887억원
• - MD 매출액 1,529억원
• - 미국 레이블향 긍정적인 스트리밍 실적 기여가 지속