퀀텀 점프를 위한 준비 완료

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 62,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 구독자 증가 - 디어유 2분기 실적은 연결 매출액 202억원(+6% YoY), 영업이익 74억원(+6% YoY, OPM 36.9%)를 기록했다. - 버블 구독자 수는 1Q25 평균 188만명→2Q25 평균 217만명으로 +15% QoQ 증가했다. 2. 대형 IP 입점 및 포트폴리오 다각화로 수익 다변화 - 대형 IP인 SM엔터의 RIIZE와 NCT WISH가 4/29 입점했고 스타쉽 KiiKii, CUBE 나우어데이즈 등 아티스트가 확대된 영향이다. - 잔망루피와 같은 캐릭터 IP와 협업해 포트폴리오 다각화도 진행 중이다. - 버블포재팬 구독자 수는 당분기말 6.5만명으로 +5% QoQ 증가하며 로열티 수익이 증가했고 버블 폰트와 캐릭터 이모티콘 등 콘텐츠 매출은 +50% QoQ 증가하며 수익 다변화가 나타나고 있다. 3. 하반기 전망 및 이슈 - 디어유의 25년 하반기 실적은 연결 매출액 485억원(+37% YoY), 영업이익 238억원(+112% YoY, OPM 49%)으로 전망한다. 실적 성장은 아티스트 입점 확대 및 IP레버리지에 기인한다. - 가격 인상과 PG결제 도입: 구독권 가격을 11~12% 인상(국내 4,500원→5,000원, 해외 $3.99→$4.49)했고 인상 전 가격으로 PG결제를 할 수 있도록 전환을 유도하며 플랫폼 수수료를 절감할 수 있는 기반을 마련했다. - 중국 QQ 뮤직 입점 효과 본격화: 6/30 중국 QQ 뮤직에 서 비스를 론칭해 SM, JYP, CUBE 아티스트 선입점 후 7/24 기타 아티스트를 확장. - 당기순손실은 -66억원으로 적자전환했는데 강화된 회계 기준에 따라 아티스트 MG 선급비용 119억원(미국 71억원, 본사 48억원)을 일시에 손상처리했기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 202억원(+6% YoY), 영업이익 74억원(+6% YoY), OPM 36.9%. - 2Q25 구독자 동향: 버블 구독자 1Q25 평균 188만명 → 2Q25 평균 217만명(+15% QoQ). - 25년 하반기 실적 전망: 매출액 485억원(+37% YoY), 영업이익 238억원(+112% YoY), OPM 49%. - 수익 다변화/가격 인상 및 해외 사업 확장 및 중국 내 입점 효과 기대. - 하반기 주요 이슈: 7/7 구독권 가격 인상과 PG결제 도입; 중국 QQ 뮤직 입점; 일시적 비용으로 인한 당기순손실(-66억원) 발생 원인. ## 추가 메모 - 투자의견은 매수로 유지되며, 목표주가 상향은 6.2만원으로 반영됐다. - 상향 근거는 12개월 forward EPS 개선과 IP 레버리지 증가에 따른 밸류에이션 확장에 기인한다. - 하반기 모멘텀은 가격 인상, PG결제 도입, IP 확장 및 중국 시장 진출에 집중될 것으로 보인다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 구독자 증가
• - 디어유 2분기 실적은 연결 매출액 202억원(+6% YoY), 영업이익 74억원(+6% YoY, OPM 36.9%)를 기록했다.
• - 버블 구독자 수는 1Q25 평균 188만명→2Q25 평균 217만명으로 +15% QoQ 증가했다.