대손비용 우려는 완화되고 있다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적과 초과 여부 - "2Q25 지배주주순이익은 3,092억원으로 컨센서스를 26.5% 상회했다." - "컨센서스를 상회한 이유는 디지털타워 매각으로 일회성 이익 약 540억원이 반영 및 예상보다 양호한 충당금전입액에 기인한다." 2. 수익성 구성 및 대출 흐름 - "이자이익은 전분기 대비 3.7% 감소하였는데 디지털타워 펀드의 비지배지분 49%가 이자비용으로 반영됐기 때문이며 이를 제외한 경상적 이자이익은 전분기 대비 증가한 수준이다." - "2분기 양행 합산 원화대출은 0.5% 성장했으며 NIM은 전분기 대비 2bp 개선된 1.86%를 기록했다." - "그룹 비이자이익은 전년동기 대비 23.0% 감소하였다. 수수료손익은 부동산PF 수수료 감소로 전년동기 대비 24.8% 감소하였으며 기타비이자이익은 대출채권 매각익 감소로 부진했다." - "그룹의 2분기 누적 CCR은 0.75%이며 연간 CCR은 0.7% 수준에서 관리될 전망이다." 3. 자사주 매입 및 주주환원 정책 - "하반기 600억원 자사주 매입 발표" 및 "상반기에 이미 400억원의 자사주 매입을 실시하였기 때문에 이를 포함한 2025년 연간 자사주 매입금은 1,000억원이 될 전망이다." - "총주주환원율은 37.8%가 전망된다." ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 순이익: 3,092억원, 컨센서스 26.5% 상회 - 이자이익: 전분기 대비 3.7% 감소(디지털타워 펀드 비지배지분 49%가 이자비용 반영) - 경상적 이자이익: 이를 제외한 전분기 대비 증가한 수준 - 2Q25 원화대출: 0.5% 성장 - NIM: 전분기 대비 2bp 개선된 1.86% - 그룹 비이자이익: 전년동기 대비 -23.0% - 수수료손익: 부동산PF 수수료 감소로 전년동기 대비 -24.8% - 기타비이자이익: 대출채권 매각익 감소로 부진 - CCR(누적): 0.75%; 연간 CCR은 약 0.7% 수준에서 관리될 전망 - 현주가: 14,410원 (8/5) - 배당수익률: 4.50% - 현황 및 전망 관련 기타 지표: 2025년 연간 자사주 매입 총액은 1,000억원으로 예상; 상반기에 이미 400억원 매입, 하반기에 600억원 매입 발표; 목표주가 18,000원 반영 ## 추가 메모 - PDF에서 제시된 추가 정보: - 자사주 매입: 상반기에 400억원, 하반기에 600억원 매입 발표 → 연간 합계 1,000억원 - 배당수익률: 4.50% - 시가총액: 45,879억원 - 상승 여력: 24.9% (목표주가 18,000원 대비 현주가 비교) - 투자등급 및 주주환원 관련 장기 목표치도 함께 제시됨 (예: 총주주환원율 37.8% 및 27년까지 50% 목표 등)

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• - 2Q25 실적과 초과 여부
• - "2Q25 지배주주순이익은 3,092억원으로 컨센서스를 26.5% 상회했다."
• - "컨센서스를 상회한 이유는 디지털타워 매각으로 일회성 이익 약 540억원이 반영 및 예상보다 양호한 충당금전입액에 기인한다."