기대 이상의 이익개선 속도

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 이익률 개선 - 매출액 1조 2,345억원 (+9.3% YoY, 컨센 1.8% 하회) - 영업이익 894억원 (+413.2% YoY, 컨센 13.8% 상회) - 영업이익률 7.2% (+1.5%p QoQ / +5.7%p YoY) 2. 컨센서스 상회 요인 및 이익률 견조 - 조업일수 증가와 생산성 향상, 믹스개선에 따른 수익성 제고 - 환손실 -143억원과 상반기 성과급 일괄 반영 영향에도 이익률은 견조 3. 1H25 누적 수주액 및 목표 달성률 - 1H25 누적 수주액은 18억달러로 수주목표액 38억달러의 49%를 달성했다 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 - 2024년: 4,630 십억원 (YoY 14.6% 증가) - 2025F: 5,102 십억원 - 2026F: 5,880 십억원 - 2027F: 6,314 십억원 - 영업이익 및 마진 - 2024년 영업이익: 89 십억원, OPM 1.9% - 2025F 영업이익: 377 십억원 (OPM 7.4%) - 2026F 영업이익: 608 십억원 (OPM 10.3%) - 2027F 영업이익: 783 십억원 (OPM 12.4%) - 당기순이익 및 EPS - 2025F: 247 십억원, EPS 5,561원, P/E 35.2x - 2026F: 531 십억원, EPS 11,763원, P/E 16.6x - 2027F: 689 십억원, EPS 15,258원, P/E 12.8x - 보수적 현금창출력 및 밸류에이션 - EBITDA: 462/696/874 십억원 - EBITDA 마진율: 9.1% / 11.8% / 13.8% - 주가 및 목표가 - 현재가: 195,800원 - 목표가: 270,000원 - Target P/E: 20.0x - 상승여력: 37.9% ## 추가 메모 - - 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상, 20% 미만의 주가상승이 예상되는 종목은 금융투자분석사 재량에 따라 ‘매수’ 또는 ‘중립’ 의견으로 제시함 - - Compliance Notice: 당사는 HD현대미포의 자기주식 취득 및 처분을 위한 신탁 업무를 수행하고 있으며, 본 자료를 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 애널리스트의 의견이 정확하게 반영되었음을 확인합니다. 본 자료는 신뢰할 수 있는 자료로부터 얻은 것이나 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 지적재산권은 당사에 있으며, 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 매출액 1조 2,345억원 (+9.3% YoY, 컨센 1.8% 하회), 영업이익 894억원 (+413.2% YoY, 컨센 13.8% 상회)으로 시장 기대치를 웃돌았다. 영업이익률은 7.2%로 +1.5%p QoQ/+5.7%p YoY 개선되었다.
• - 컨센서스 상회 요인은 1) 조업일수 증가와 2) 생산성 향상, 3) 믹스개선에 따른 수익성 제고다. 환손실 -143억원과 상반기 성과급 일괄 반영 영향에도 이익률은 견조했다.
• - 1H25 누적 수주액은 18억달러로 수주목표액 38억달러의 49%를 달성했다.
• - 투자의견(유지) 매수, 목표주가(상향) ▲ 270,000원으로 제시. 현재주가(25/8/4) 195,800원, 상승여력 37.9%
• - 2024년 매출액은 4,630 십억원으로 YoY 14.6% 증가하며, 2025F 5,101 십억원, 2026F 5,880 십억원, 2027F 6,314 십억원으로 전망되고 각각의 YoY는 10.2%, 15.3%, 7.4%이다.