2Q25 Review: 파운드리 맑음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 54,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출 3,374억원(YoY -13.1%, QoQ +13.5%), 영업이익 739억원(YoY +9.5%, QoQ +40.7%)으로 매출이 컨센서스 7% 가까이 상회. - 가동률은 기존 추정치대로 90% 후반의 높은 수준 기록했으나 ASP의 지속 하락과 환영향으로 이익단은 컨센서스에 부합하는 수준 기록. 2. 2025년 연간 실적 및 수요 환경 - 매출 1조 3,120억원, 영업이익 3,027억원(OPM 23%)으로 전망치 소폭 상향. - 경쟁사의 중국 시장 내 비중 감소로 고객사 물량 이동 흐름은 여전히 긍정적이며, 차량용 반도체 고객사들도 낮은 재고 수준을 전망하며 하반기로 갈수록 매출 기여도 점차 높아질 전망. 3. 리스크 및 중장기 모멘트 - 한편 DB월드의 DB메탈 합병으로 하반기부터 이익단 성장 제한할 가능성 존재. - 팹리스 사업부도 경쟁 강화에 따른 판가 인하 흐름이 지속될 것으로 전망. - 그러나 중국의 반도체 자립 움직임에 대한 수혜는 중장기적으로 유효한 성장 요인이며, 향후 GaN과 SiC 반도체 시장에서의 기회를 노려볼 수 있다는 점은 긍정적. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출 3,374억원(YoY -13.1%, QoQ +13.5%), 영업이익 739억원(YoY +9.5%, QoQ +40.7%); 매출은 컨센서스 7% 가까이 상회. 가동률은 기존 추정치대로 90% 후반의 높은 수준 기록, 그러나 ASP 지속 하락과 환영향으로 이익단은 컨센서스에 부합하는 수준 기록. - 2025년 연간: 매출 1조 3,120억원, 영업이익 3,027억원(OPM 23%)으로 전망치 소폭 상향. 경쟁사 중국 시장 내 비중 감소로 고객사 물량 이동 흐름은 여전히 긍정적이며, 차량용 반도체 고객사들도 낮은 재고 수준을 전망하며 하반기로 갈수록 매출 기여도 점차 높아질 전망. - 리스크/기회: DB월드의 DB메탈 합병으로 하반기부터 이익단 성장을 제한할 가능성 존재. 팹리스 사업부도 판가 인하 흐름이 지속될 것으로 전망. 다만 중국의 반도체 자립 움직임에 대한 수혜는 중장기적으로 유효한 성장 요인이며, 향후 GaN과 SiC 반도체 시장에서의 기회를 노려볼 수 있다는 점은 긍정적. ## 추가 메모 - 주가/투자 지표 참고 - 현재주가: 45,500 원(08/04) - 목표주가: 54,000 원 - 투자의견(리포트 내 명시): BUY 유지 - 기타: 2Q25 실적 및 2025년 연간 전망은 본문에 제시된 원문 수치 그대로 반영.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 요약
• - 매출 3,374억원(YoY -13.1%, QoQ +13.5%), 영업이익 739억원(YoY +9.5%, QoQ +40.7%)으로 매출이 컨센서스 7% 가까이 상회.
• - 가동률은 기존 추정치대로 90% 후반의 높은 수준 기록했으나 ASP의 지속 하락과 환영향으로 이익단은 컨센서스에 부합하는 수준 기록.
• - 2025년 연간 실적 및 수요 환경
• - 매출 1조 3,120억원, 영업이익 3,027억원(OPM 23%)으로 전망치 소폭 상향.