실적개선, 배당성향, 자사주 등 세 개의 화살

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 88,000원으로 상향 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 실적 가시화: 매출액 7,327억원(+5.3% YoY, +8.7% QoQ), 영업이익 523억원(+17.6% YoY, +11.8% QoQ)으로 컨센서스를 상회. 2. 시큐리티 서비스와 인프라 서비스의 견조한 성장: 시큐리티 서비스 매출 3,507억원(+4.6% YoY), 인프라 서비스 매출 3,785억원(+6.1% YoY)으로 전년동기 대비 증가. 신규수주 증가 및 관리범위 확대, 국내외 프로젝트 증가 등의 요인이 작용. 3. 주주환원 정책 및 밸류에이션 시나리오: 지속적인 배당성향 50% 내외 수준 유지로 향후 DPS 상향 가능성 높아질 듯. 자사주 소각 기대감 반영 및 목표주가 88,000원 도출(12M). Target PER 16.9배 적용. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 - 매출액: 7,327억원(+5.3% YoY, +8.7% QoQ) - 영업이익: 523억원(+17.6% YoY, +11.8% QoQ) - 시큐리티 서비스 매출: 3,507억원(+4.6% YoY) - 인프라 서비스 매출: 3,785억원(+6.1% YoY) - 연간/년간 추정 및 전망(K-IFRS 연결 요약 재무제표, 십억원 단위) - 매출액: 2024 2,805; 2025E 2,920; 2026E 3,076; 2027E 3,210 증가율(%): 7.0; 4.1; 5.3; 4.4 - 영업이익: 2024 209; 2025E 226; 2026E 242; 2027E 254 - 영업이익률(%): 7.5; 7.7; 7.8; 7.9 - 당기순이익: 2024 177; 2025E 182; 2026E 197; 2027E 208 - 순이익률(%): 6.3; 6.2; 6.4; 6.5 - EPS(원): 4,651; 4,776; 5,195; 5,474 - BPS(원): 43,703; 45,480; 47,676; 50,151 - DPS(원): 2,700; 2,700; 2,700; 2,700 - PER(배): 12.7; 15.5; 14.3; 13.6 - PBR(배): 1.4; 1.6; 1.6; 1.5 - PCR: 6.4; 7.9; 9.4; 10.5 - EV/EBITDA(배): 3.7; 4.6; 4.3; 4.1 - ROE(%): 10.8; 10.7; 11.2; 11.2 - EBITDA 이익률(%): 13.6; 13.7; 11.1; 9.3 - 매출채권회전율(x): 11.5; 11.5; 11.6; 11.6 - 재고자산회전율(x): 172.5; 173.2; 174.2; 173.4 - 부문별 그림 및 주주분포 관련 메모 포함 - 2Q 기준 실적 개선은 비용 효율화에 따른 수익성 제고와 함께 관측됨. - 자사주 및 배당 정책 관련 주주환원 이슈가 언급되어 있음(배당성향 50% 내외 유지로 향후 DPS 상승 가능성 높아짐). ## 추가 메모 - 12개월(~2026년) 목표주가 88,000원 적용 및 Target PER 16.9배로 산정. - 자사주 소각 관련 기대감 및 정부 방침 변화가 주주환원 차원에서의 주가에 영향을 미칠 수 있음. - 공시된 2Q 실적은 컨센서스를 상회했다는 점이 강조됨.

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• - 2025년 2분기 실적 가시화: 매출액 7,327억원(+5.3% YoY, +8.7% QoQ), 영업이익 523억원(+17.6% YoY, +11.8% QoQ)으로 컨센서스를 상회.
• - 시큐리티 서비스와 인프라 서비스의 견조한 성장: 시큐리티 서비스 매출 3,507억원(+4.6% YoY), 인프라 서비스 매출 3,785억원(+6.1% YoY)으로 전년동기 대비 증가. 신규수주 증가 및 관리범위 확대, 국내외 프로젝트 증가 등의 요인이 작용.
• - 주주환원 정책 및 밸류에이션 시나리오: 지속적인 배당성향 50% 내외 수준 유지로 향후 DPS 상향 가능성 높아질 듯. 자사주 소각 기대감 반영 및 목표주가 88,000원 도출(12M). Target PER 16.9배 적용.