두 자리 수 마진을 향해

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 250,000원 - 메모: HD현대미포 목표주가 250,000원으로 기존대비 13.6% 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. - 핵심 투자 포인트 1) 마진 개선과 양호한 실적 흐름 - 고가 물량이 반영되고 생산성이 개선되며 이익률이 상승하고 있다. - 2분기 실적은 시장 컨센서스를 상회했다. 환율 하락에 따른 이익 감소를 감안해도 양호한 실적이다. 2) 수주 모멘텀과 잔고 증가 - 2025년 2분기 신규수주는 19.4억달러를 기록하며 연간 목표 38억달러 대비 51.0%를 달성 중이다. - 수주잔고는 인도 기준 110.3억달러, 매출 기준 98.3억달러로 전분기대비 증가했다. 3) 밸류에이션과 향후 목표 - 2027년 예상 BPS에 목표 PBR 3.1배를 적용했다. - 2025년 기준 PER 32.6배, PBR 3.7배다. - 목표주가 250,000원으로 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. - 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 12,345억원, 전분기대비 4.3% 증가 - 2Q25 영업이익: 894억원, 전분기대비 30.5% 개선 - 2Q25 순이익: 252억원 - 2025년 2분기 신규수주: 19.4억달러 - 수주잔고(인도 기준): 110.3억달러, 매출 기준: 98.3억달러 (전분기대비 증가) - 2025년 PER: 32.6배, PBR: 3.7배 - 2025F 주요 재무(추정 재무제표, 단위: 십억원) - 매출액: 5,143.6 - 영업이익: 401.3 - 순이익: 259.8 - 2026F 주요 재무 - 매출액: 5,646.6 - 영업이익: 587.5 - 순이익: 458.2 - 2027F 주요 재무 - 매출액: 6,199.8 - 영업이익: 742.4 - 순이익: 583.3 - 도표상 및 컨센서스 신정보에 따르면 2025년 매출은 5,025.0 십억원~5,143.6 십억원대, 2026년은 5,674.9 십억원대 등의 수치가 제시되어 있음 - 추가 메모 - 약정된 투자등급/목표치의 변동 이력: 25.8.1 BUY 250,000원, 25.7.8 BUY 220,000원 등으로 과거에도 목표주가가 변화한 이력이 있음(상향 및 변동폭 제시). - 컴플라이언스 및 보유 현황: "당사는 HD현대미포(010620) 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다." - 본 자료의 작성사 유재선 애널리스트의 독립성 및 신의성실성에 대한 표기 포함.

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