이익과 자본여력이 자아낸 환원 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 14,000원 (상향, 8%) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 지배주주 순익 3,092억원(+27% YoY), 어닝 서프라이즈로 당사 추정과 컨센서스 20% 이상 상회. 2. 하반기 마진을 상반기와 동일한 수준으로 추정하고 RW 관리를 우선하는 기조를 유지하며 CCR은 0.55%로 38bp 개선되었고, 하반기에는 분기 평균 CCR 0.7%대가 나타날 것으로 추정. 3. 하반기 자사주 600억원 규모 매입 결정. 목표주가 14,000원(상향, 8%), 투자의견 Hold 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25P의 그룹 핵심영업이익: 790, 806, 793, 786, 746 (QoQ -5.0%, YoY -5.5). - 당기순이익: 2Q24 248; 3Q24 218; 4Q24 29; 1Q25 172; 2Q25P 314 (QoQ 82.9%, YoY 26.6). - 지배주주 순이익: 2Q24 243; 3Q24 213; 4Q24 23; 1Q25 167; 2Q25P 309 (QoQ 85.6%, YoY 27.3). - 원화대출금(합산): 2Q24 98,320; 3Q24 99,735; 4Q24 100,516; 1Q25 101,256; 2Q25P 101,839 (구성비 100.0; QoQ 0.6%; YoY 3.6). - NPL 비율: 1.90; 1.85; 1.84; 1.84; 1.86. - NPL 커버리지 비율: 1.22; 1.18; 1.31; 1.69; 1.62. - 지주 BIS 비율: 111.5; 115.0; 106.8; 84.5; 85.3. - 지주 CET1 비율: 14.3; 14.2; 14.1; 13.9; 14.0. - 당기순이익: 679 750 797 786 - 지배주주 순이익: 640 729 772 756 - ROE: 6.4 7.0 7.2 6.9 - ROA: 0.5 0.5 0.5 0.5 - 주당 지표: EPS 1,986 2,288 2,504 2,566 - 수정 EPS: 1,935 2,209 2,446 2,509 - DPS: 510 650 660 685 - PER (X): 3.6 4.5 5.8 5.7 - PBR (X): 0.22 0.31 0.42 0.39 - 배당성향 (%): 25.7 28.5 26.6 26.9 - 배당수익률 (%): 6.8 6.4 5.0 4.7 - 참고: 상기 수치는 해당 리포트의 청크 4에 기재된 연간/분기별 수치를 포함합니다. ## 추가 메모 - - 당사는 공표일 현재 이 자료에서 다룬 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - [투자의견 변동 내역] - 2016.08.12: Buy - 2025.03.17: Buy - 2025.04.09: Hold - 2025.07.09: Hold - 2025.08.01: Hold - [당사 조사분석자료의 투자등급 부여 비중] 기준일 2025년 06월 30일: 투자등급 매수 90.4%, 중립 9.6%, 매도 0.0%, 합계 100.0%. - [산업 투자의견] 당사는 산업에 대해 향후 1년간 해당 업종의 수익률이 과거 수익률에 비해 양호한 흐름을 보일 것으로 예상되는 경우에 Positive(긍정적) 의견을 제시하고 있습니다. 또한 향후 1년간 수익률이 과거 수익률과 유사한 흐름을 보일 것으로 예상되는 경우에 Neutral(중립적) 의견을 제시하고 있습니다. 산업별 수익률 전망은 해당 산업 내 분석대상 종목들에 대한 담당 애널리스트의 분석과 판단에 따릅니다.

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• - 2Q25 지배주주 순익 3,092억원(+27% YoY), 어닝 서프라이즈로 당사 추정과 컨센서스 20% 이상 상회.
• - 특이요인으로 부동산펀드 청산익이 영업외수익에 1,000억원, 이자비용에 478억원 등으로 반영되며 전체 세전익 670억원의 영향을 미침. 이를 감안한 이자손익과 대손비용은 기대보다 양호했고, 수수료 손익은 은행을 중심으로 기대보다 부진.
• - BNK금융지주 2Q25 순이자마진(NIM) 2bp QoQ 상승, 조달비용률 개선으로 스프레드가 1bp 상승. 이자수익자산 평잔이 양행 모두 감소하면서 분모 효과도 작용.
• - 하반기에는 마진을 상반기와 동일한 수준으로 추정하고 RW 관리를 우선하는 기조를 유지. 지주 대손비용률(CCR)은 0.55%로 38bp 개선되었고, 하반기에는 분기 평균 CCR 0.7%대가 나타날 것으로 추정.
• - 하반기 자사주 600억원 규모 매입 결정. 목표주가 14,000원(상향, 8%), 투자의견 Hold 유지.