2Q25 Review: 늦었지만 빠르게

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 254,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약: 매출 1.2조, 영업이익 894억 기록, OPM 7.2% - 당사 추정치 (1.2조)와 컨센서스에 부합하는 매출 기록. 영업이익의 경우 894억원 (OPM 7.2%)를 기록하며 당사 추정치 하회 (938억), 컨센서스 (820억)은 상회. 다만, HD현대중공업, HD현대삼호, 동사 3사의 합산 일회성 성과급 비용이 530억 원 반영되었고 이중에서 동사의 일회성 비용 94억 원이 포함된 실적이라 추정. 2. 성장 여력과 요인: 뚜렷한 영업이익률 개선세와 LNGBV로 인한 상한선 개방 상승여력 20% - LNGBV 수주를 통해 FY27F 달성 가능할 것이라 예상. 3. 주가 및 투자 시나리오: 목표주가 254,000원으로 상향, BUY의견 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 분기 실적: 매출 1.2조, 영업이익 894억, OPM 7.2% - 당사 추정치와 컨센서스 비교: 당사 추정치 하회(938억), 컨센서스 상회(820억) - LNGBV 관련: LNGBV 수주를 통해 FY27F 달성 가능할 것이라 예상 - 목표주가 및 의견: 목표주가 254,000원으로 상향, BUY의견 유지 - 기타 수치 및 근거: 2Q25P와 2Q25F의 괴리율 등 상세 수치는 원문 표에 포함되어 있음 ## 추가 메모 - 전략상선단은 여전히 중립적 의견 - 전략상선단 확장 수요로 인한 신조 발주 수혜에 대해서는 중립적 의견 유지

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• - 2Q25 실적 요약: 매출 1.2조, 영업이익 894억 기록, OPM 7.2%
• - 당사 추정치 (1.2조)와 컨센서스에 부합하는 매출 기록. 영업이익의 경우 894억원 (OPM 7.2%)를 기록하며 당사 추정치 하회 (938억), 컨센서스 (820억)은 상회. 다만, HD현대중공업, HD현대삼호, 동사 3사의 합산 일회성 성과급 비용이 530억 원 반영되었고 이중에서 동사의 일회성 비용 94억 원이 포함된 실적이라 추정.
• - 성장 여력과 요인: 뚜렷한 영업이익률 개선세와 LNGBV로 인한 상한선 개방 상승여력 20%
• - LNGBV 수주를 통해 FY27F 달성 가능할 것이라 예상.
• - 주가 및 투자 시나리오: 목표주가 254,000원으로 상향, BUY의견 유지