점점 속도 붙는다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 260,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Review: 컨센서스 상회하는 호실적 기록 - 2Q25 연결 매출액: 1조 2,345억원 (+9.3% YoY, +4.3% QoQ) - 영업이익: 894억원 (+413.8% YoY, +30.5% QoQ) - 시장예상치(786억원)를 13.7% 상회하는 실적 - 환율 하락에 따른 143억원의 손실 발생에도 실적 호조를 시현 2) 수주 및 선종 믹스 개선으로 고수익성 지속 - 올 상반기 수주목표 38억불 중 16.5억불의 수주실적 기록, 목표치의 약 43.3% 달성 - 선종별 비중: LPG 22%, P/C 67.3%, 기타 10.7%로 구성 - LNGBV 건조 확대 및 관련 수요 증가 전망 속 Feeder 컨선 수주 기대 3) 향후 수주 및 밸류에이션 모멘텀 - LNGBV 발주 증가 및 LNG DF 선대 규모 확대에 따른 수주 증가 기대 - 현재주가 212,000 원에서 상승여력 22.6% (목표주가 260,000 원 대비) - 목표주가 상향 및 투자의견 유지 관련 요지: 목표주가 260,000 원(상향), 투자의견 매수 유지, 상승여력 22.6% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실제 실적 요약: 매출액 1조 2,345억원, 영업이익 894억원; YoY +9.3% / +413.8%, QoQ +4.3% / +30.5%; 시장예상치 대비 상회(13.7%) - 수주 현황 및 믹스: 올해 수주목표 38억불 중 16.5억불 수주실적 기록, 약 43.3% 달성 - 2025E 및 2026E 추정치(단위: 십억원) - 매출액: 2025E 4,866, 2026E 5,375 - 영업이익: 2025E 393, 2026E 619 - 영업이익률: 2025E 8.1%, 2026E 11.5% - 추가 전망: 26년부터 LNGBV 건조를 통해 해당 효과는 더욱 확대될 전망이며, IMO 환경규제에 따른 LNG DF 선대 규모 확대 및 LNGBV 발주 수요 증가가 정합적으로 증가할 가능성 제시 - 주가 및 밸류에이션: 현재주가 212,000 원, 6개월 상승여력 22.6%(목표가 260,000 원 대비) ## 추가 메모 - 본 보고서는 SK증권의 추정치 및 분석에 기반하며, 2Q25 실적은 컨센서스 상회로 확인됨 - 수주 목표 달성률 및 향후 LNGBV 수주 모멘텀은 외부 환경에 따라 변동될 수 있음

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• - 2Q25 연결 매출액: 1조 2,345억원 (+9.3% YoY, +4.3% QoQ)
• - 영업이익: 894억원 (+413.8% YoY, +30.5% QoQ)
• - 시장예상치(786억원)를 13.7% 상회하는 실적
• - 환율 하락에 따른 143억원의 손실 발생에도 실적 호조를 시현