Don’t you know I am a Savage?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(유지) - 목표주가: 42,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review 및 실적 흐름 - 2Q25 Review: 연결 매출액 9,645억원, 영업이익 446억원 기록(OPM 4.6%) - 2분기 세아베스틸, 세아창원특수강의 판매량은 계절적 성수기 효과로 인해 전분기 비 각각 4.5만톤, 1.3만톤 증가하면서 고정비 축소 흐름 지속. 이에 따라 세아베스틸과 창원특수강의 영업이익은 220억(+324.4%qoq), 190억원(+54.6%qoq)으로 전분기 대비 반등 추세 유지. 2. 내년 이후 긍정적 흐름 및 신사업 기대 - 국내 전방 산업의 부진은 지속되고 있지만, 특수강 AD 제소 추진으로 내년부터는 세아베스틸지주의 한국 내 특수강 M/S 상승도 기대됨. - 신사업인 CASK(세아베스틸 단조 부문)와 미국 특수합금 공장(세아베스틸지주 100%) 가동 또한 내년부터 본격화되기 때문에 긍정적 흐름은 지속될 것. - 단순 계산으로 미국 특수합금 공장 6,000톤 CAPA에 6,000만원/톤(ASP), 20% 마진율 고려 시 영업이익 +900억원, CASK 4,000억원 매출액에 20% 마진율 고려 시 영업이익 +800억원 증대 효과. CASK는 한수원 납품 일정에 따라 나눠서 인식될 것이며, 미국 특수합금 공장은 고객사 확보에 따라 영업이익의 변동은 있겠지만 미국 내 경쟁사가 많지 않기 때문에 고객사 확보 문제는 크지 않을 것이란 판단. 3. 밸류에이션 및 투자전략 - 목표주가 42,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지 - 펀더멘털 개선과 신사업 기대감 반영하여 12MF BPS에 Target PBR 0.75배 적용한 42,000원으로 목표주가 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Review: 연결 매출액 9,645억원, 영업이익 446억원 기록(OPM 4.6%) - 2분기 세아베스틸, 세아창원특수강의 판매량은 계절적 성수기 효과로 인해 전분기 비 각각 4.5만톤, 1.3만톤 증가하면서 고정비 축소 흐름 지속. 이에 따라 세아베스틸과 창원특수강의 영업이익은 220억원(+324.4%qoq), 190억원(+54.6%qoq)으로 전분기 대비 반등 추세 유지. - 국내 전방 산업의 부진은 지속되고 있지만, 특수강 AD 제소 추진으로 내년부터는 세아베스틸지주의 한국 내 특수강 M/S 상승도 기대됨. - 또한 신사업인 CASK(세아베스틸 단조 부문)와 미국 특수합금 공장(세아베스틸지주 100%) 가동 또한 내년부터 본격화되기 때문에 긍정적 흐름은 지속될 것. - 단순 계산으로 미국 특수합금 공장 6,000톤 CAPA에 6,000만원/톤(ASP), 20% 마진율 고려 시 영업이익 +900억원, CASK 4,000억원 매출액에 20% 마진율 고려 시 영업이익 +800억원 증대 효과. CASK는 한수원 납품 일정에 따라 나눠서 인식될 것이며, 미국 특수합금 공장은 고객사 확보에 따라 영업이익의 변동은 있겠지만 미국 내 경쟁사가 많지 않기 때문에 고객사 확보 문제는 크지 않을 것이란 판단. - 목표주가 42,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지 - 펀더멘털 개선과 신사업 기대감 반영하여 12MF BPS에 Target PBR 0.75배 적용한 42,000원으로 목표주가 상향 ## 추가 메모 - 현재가: 31,350원(07/31) - 주: 세아베스틸지주(001430.KS) 재무제표 및 추정치는 본 리포트의 원문에 기재된 수치를 기준으로 요약했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 Review 및 실적 흐름
• - 2Q25 Review: 연결 매출액 9,645억원, 영업이익 446억원 기록(OPM 4.6%)
• - 2분기 세아베스틸, 세아창원특수강의 판매량은 계절적 성수기 효과로 인해 전분기 비 각각 4.5만톤, 1.3만톤 증가하면서 고정비 축소 흐름 지속. 이에 따라 세아베스틸과 창원특수강의 영업이익은 220억(+324.4%qoq), 190억원(+54.6%qoq)으로 전분기 대비 반등 추세 유지.