최악의 구간을 지나, 하반기 실적 개선 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 부진 및 컨센서스 하회 - 2Q25 영업이익: -1,212억원으로 시장 컨센서스 하회 - 매출액: 5,200억원(+43% QoQ, -6% YoY) 2) 3Q25 및 하반기 실적 모멘텀 - 3Q25 매출액: 6,727억원(+29% QoQ, +91% YoY), 영업이익: 58억원(흑자전환 YoY) 전망 3) 수익성 악화 요인과 하반기 개선 기대 - 재고평가손실 추가 인식(439억원), 낮은 가동률에 따른 고정비 부담 및 메탈 가격 하락에 따른 역래깅 영향으로 큰 폭의 적자 지속 - 하반기 실적 개선 및 신규 수주 모멘텀 기대 - 두 곳의 주요 배터리 제조사와 북미 ESS/EV용 LFP 양극재 공급을 위한 업무협약(MOU) 발표 및 미국 ESS 시장 수혜 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 5,200억원(+43% QoQ, -6% YoY), 영업이익: -1,212억원 - 3Q25 매출액: 6,727억원(+29% QoQ, +91% YoY), 영업이익: 58억원(흑자전환 YoY) 전망 - 2025F 매출액: 2조 2,540억원(+18% YoY), 영업이익: -2,447억원(적자 지속 YoY) ## 추가 메모 - 2Q25 실적은 시장 컨센서스 하회를 기록했고, 하반기 실적 개선 및 신규 수주 모멘텀이 기대됩니다. - 하반기 수주와 전방 고객사 신차 출시 효과로 매출 성장 기조가 지속될 가능성이 있으며, LFP 양극재 공급 관련 MOU 발표로 미국 ESS 시장의 수혜가 예상됩니다.

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• - 2Q25 영업이익: -1,212억원으로 시장 컨센서스 하회
• - 매출액: 5,200억원(+43% QoQ, -6% YoY)